Canaan财报低迷但回购计划提振信心，德州项目推进中

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Canaan（CAN）在发布第三季度财报后，股价一度下跌约19%，主要受营收大幅下滑影响。尽管净利润达800万美元，但这一数字主要来自非现金的加密货币公允价值收益与金融衍生品回报，而非实际业务表现。

硬件销售萎缩拖累整体业绩

本季度公司总收入仅为1450万美元，同比降幅高达90%，远低于去年同期的1.505亿美元。其中，采矿设备销售额从1.186亿美元骤降至480万美元，降幅达96%。公司表示，出货量减少及售价疲软是主因，当前挖矿硬件需求仍处于低位。

本季度售出的算力为1万亿哈希/秒（TH/s），相较去年同期超10艾哈希/秒（EH/s）显著下降。管理层指出，比特币价格上涨并未带动新设备订单，预计短期内需求难有实质性回升。

非现金收益掩盖运营压力

尽管净利润转正，但其背后是2010万美元的加密资产公允价值收益和3190万美元的衍生品收益。首席财务官金“詹姆斯”·程强调，这些收益与公司基本面无直接关联，不能反映真实运营状况。

运营亏损从上一季度的2390万美元扩大至4290万美元。晶圆成本上升也对生产构成压力，尤其在人工智能领域对算力资源激烈争夺的背景下，新一代挖矿设备制造成本难以控制。

挖矿与库存优化成亮点

在困境中仍有积极信号：挖矿毛利率由第二季度的约20%提升至接近30%；运营费用同比下降15.5%，至3420万美元；库存水平降至1.19亿美元，为五个季度以来最低。

公司自身挖矿部门本季度产出133枚比特币，带来950万美元收入，较去年同期的3060万美元明显下滑。截至9月底，公司共持有约1875枚比特币，其中1258枚已用于质押贷款担保。

德州项目布局与资本回报计划

今年早些时候，Canaan以约4000万美元收购了Cipher Mining在德克萨斯州三个项目的49%股权。截至9月底，相关项目总装机算力达4.87 EH/s。

ERCOT（德克萨斯州电力可靠性委员会）已对杜瓦尔县1GW项目授予“研究负载-固定”资格，目前仍在等待进一步审批。另一项位于扎帕塔县的1GW项目尚处早期开发阶段。由于人工智能产业对电力场地的竞争加剧，电价持续走高，给项目落地带来挑战。

董事会于11月6日批准总额达1亿美元的股票回购授权。公司在财报发布当日宣布启动首批2000万美元的回购行动，显示出对自身长期价值的信心。