比特币挖矿难度持续低于历史峰值374天，行业承压与网络韧性并存

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比特币挖矿难度在超过一年的时间里持续低于历史最高水平，创下374天的新纪录，这一时长已超过2011年崩盘后的间隔期。当前状态反映出采矿行业面临的严峻挑战：利润空间压缩、运营成本上升以及资本向人工智能等新领域的转移。然而，这并不意味着网络性能下降，而是表明全球算力投入增长放缓。

挖矿难度持续低迷，创历史最长纪录

自2025年10月29日挖矿难度达到155.97万亿（T）后，其数值始终未重返该水平。根据Mempool.space数据，此后每次调整均低于此值，累计已达374天，打破了此前2011年约364天的记录。相较之下，2021年中国实施采矿禁令后，难度从峰值到再次突破仅用时253天，但此次低谷期更长。

算力回升但盈利承压，经济压力凸显

尽管近期出现复苏迹象，10月16日和29日分别实现5.92%和5.54%的涨幅，难度升至148.36 T，仍比历史峰值低4.9%。同时，全网算力已回升至1 ZH/s，显示挖矿活动逐步恢复。然而，比特币价格长期低于75,778美元，未能支撑去年投资规模的回报预期，导致矿工盈利能力受限。

部分上市公司为应对困境，正加速转型。Riot Platforms出售价值7.5亿美元的比特币资产，Hut 8减持2.5亿美元，Keel Infrastructure清仓1.92亿美元持仓。与此同时，Terawulf与IREN等企业虽营收下滑，却加大了对人工智能基础设施的投入。

下一次难度调整将揭示未来趋势

预计11月13日前后将进行下一轮难度调整。目前预测显示，难度可能下降约3.7%，进一步延缓重回历史高位的时间表。这一变化将成为评估矿工恢复能力的关键指标。

能源资源竞争加剧，尤其是与人工智能数据中心之间的争夺，可能受到政策影响。民主党选举胜利后，已有推动限制高耗能设施的动向，或将波及比特币矿场运营。

需强调的是，挖矿难度低于峰值并不代表网络变弱。算力回升、区块生成稳定，协议的自我调节机制仍在有效运行。若比特币价格持续走强，有望改善矿工收益，吸引新增算力，推动难度向纪录靠拢——但这并非必然结果。