比特币挖矿难度持续低于历史纪录374天，行业承压与网络韧性并存

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比特币挖矿难度在超过一年的时间里持续低于历史最高水平，创下374天的新纪录，超越了2011年和2021年两次周期之间的间隔。这一现象揭示了当前挖矿行业的深层压力：利润空间压缩、运营成本上升以及资本向人工智能领域转移。

挖矿难度持续低于历史峰值

自2025年10月29日比特币难度达到155.97万亿（T）后，此后每次调整均未突破该水平。根据Mempool.space数据，这一状态已延续374天，远超2011年从峰值到重新突破历时364天的记录。即便在2026年6月一度跌至124.93 T，降幅达10.09%，仍维持在低位区间。

近期出现复苏迹象，10月中旬难度两次上调，分别增长5.92%和5.54%，最终升至148.36 T，距离历史纪录仅差4.9%。与此同时，全网算力已回升至1 ZH/s，表明挖矿活动正在恢复。

算力回升背后的经济困境

尽管算力回升，但矿工整体盈利状况并未改善。当前比特币价格低于75,778美元，未能支撑去年大规模投资所形成的产能扩张。高昂的电力成本与设备折旧进一步压缩利润空间。

部分上市公司为应对压力，正加速向人工智能领域转型。Riot Platforms出售价值7.5亿美元的比特币资产，Hut 8减持2.5亿美元，Keel Infrastructure清仓1.92亿美元持仓。同时，Terawulf与IREN等企业虽收入下滑，却加大了对AI基础设施的投资布局。

下一次难度调整成关键节点

预计将于11月13日左右进行的下一次难度调整，将成为判断行业趋势的重要信号。目前预测难度将下降约3.7%，若属实，将进一步延缓回归历史峰值的时间。

能源资源竞争加剧，尤其是与人工智能数据中心的用能冲突日益突出。民主党执政后可能推动针对高耗能设施的监管措施，或将影响矿场运营环境。

值得注意的是，难度低于纪录并不意味着网络性能下降。区块生成依然稳定，算力回升也验证了协议自我调节机制的有效性。未来走势取决于价格表现与外部政策动向的共同作用。