Cardano基金会呼吁欧盟以实质重于形式原则监管DeFi与质押

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Cardano基金会近日向欧盟委员会提交了一份19页的政策回应，明确反对为去中心化金融（DeFi）和质押活动建立全新的独立监管体系。基金会指出，监管应聚焦于行为的实际功能与潜在风险，而非底层技术形态。

监管应遵循“实质重于形式”原则

在文件中，基金会强调，真正影响监管设计的是用户是否直接控制资产、是否承担相应风险，而非其是否通过去中心化网络完成操作。例如，用户将ADA代币委托给验证节点以支持网络安全，属于自主参与行为；而由中介机构提供托管式质押服务，则涉及资产控制权转移，应适用更严格的规则。

这种区分对构建清晰的合规路径至关重要。基金会警告，若监管框架以“标签化”方式对待所有DeFi或质押活动，可能将性质不同的行为混同处理，导致合规成本上升且保护效果不彰。

厘清用户参与与中介服务的边界

Cardano基金会特别以“委托”机制为例说明：用户可在不交出私钥或锁定资金的前提下，将原生代币授权用于网络验证，实现安全贡献而不丧失控制权。这类行为应与需托管资产的中介型质押服务区别对待。

当服务商接管密钥、管理运营组件或代表用户执行交易时，其角色更接近传统金融服务机构，理应承担更高的信息披露、风控及问责义务。因此，监管应依据实际职能划分责任，而非统一归类。

MiCA与现有金融法的协调挑战

基金会还指出，《加密资产市场法规》（MiCA）与现行金融立法之间存在潜在冲突。若未明确定义管辖范围，可能导致成员国间解释不一，形成监管套利空间。

对于跨国运营的企业而言，模糊的法律边界会推高合规成本，迫使产品设计偏向监管宽松地区，而非追求透明与稳健。这不利于市场长期健康发展。

响应欧盟更广泛的监管讨论

该立场呼应了今年9月欧洲证券和市场管理局（ESMA）提出的建议——要求加强对质押、借贷及接入DeFi服务的保障，并考虑设立专门的受监管类别。

Cardano基金会认为，与其创建新框架，不如推动现有法律体系对新型金融活动的适应性调整。通过识别每项活动的真实金融角色，可实现更精准、高效的监管覆盖。

跨大西洋监管协同趋势

尽管此份文件面向欧盟，但其倡导的法律清晰化理念同样延伸至美国。10月20日，Cardano基金会联合五家区块链组织致信美国证券交易委员会（SEC），呼吁正式承认数字商品为非证券资产。

这一行动表明，全球加密行业正共同寻求更稳定、可预测的法律环境，以减少不确定性，促进创新与合规并行。

随着欧盟审议该提案，未来监管机构如何界定“直接参与”与“中介服务”的界限，将成为决定质押与DeFi生态结构的关键因素。清晰的规则不仅能降低企业负担，也将增强投资者信心。