卡达诺基金会反对欧盟将质押与DeFi纳入新加密监管框架

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卡达诺基金会明确表示反对将去中心化金融（DeFi）及质押等区块链活动纳入欧盟新推出的加密资产监管框架，并呼吁政策制定者聚焦于完善现有《加密资产市场监管条例》（MiCA）的执行细节。

厘清技术基础设施与金融服务边界

在9月30日提交的咨询反馈中，基金会强调，必须严格区分“用户自主参与区块链网络”与“中介控制客户资产”的行为模式。前者如直接使用公共区块链进行交易或参与共识机制，不涉及第三方控制；后者则可能构成受监管的金融服务。

基金会指出，监管应以实体是否实际控制客户资产、承担风险为依据，而非仅因使用了区块链技术就认定其为金融服务。例如，提供链上协议或软件本身不应自动触发金融监管义务。

质押活动需分类管理

针对质押，基金会特别提出应区别对待：在卡达诺网络中，用户可将代币质押权委托给验证节点，但并不转移所有权或锁定资金，这有助于维持网络安全性与去中心化。

相较之下，由机构运营的托管型质押服务可能涉及对资产的自由裁量管理，存在更高风险，需纳入更严格的监管范畴。因此，建议将直接参与共识机制的行为与商业化质押服务分开处理。

协调现有法规避免冲突

当前，欧洲正在审查MiCA的落地执行情况，并探讨是否对未涵盖的活动增设监管要求。尽管欧洲议会曾在7月提议对DeFi、质押、加密借贷和NFTs展开补充审查，但尚未形成法律变更。

欧洲金融市场协会（AFME）技术与运营副总监Coco Chen表示：“欧盟有机会引领全球代币化资本市场发展，前提是建立法律确定性与技术中立的监管环境。金融工具应按其经济实质监管，无论底层技术如何。”

基金会支持维持MiCA与《金融工具市场指令II》（MiFID II）之间的现有分工，但呼吁出台更清晰的指引，尤其针对跨司法管辖区发行的混合代币及其在不同成员国中的解释差异。分类应基于资产的实际特征和法律权利，而非技术载体。

稳定币与NFT的监管建议

关于稳定币，基金会建议明确多重发行人或多司法管辖区运营模式下的合规路径，并解决与欧洲支付服务立法之间的潜在重叠问题。同时，央行已提议限制通过借贷与质押获得的间接收益。

在非同质化代币（NFT）方面，基金会主张保留对真正独特资产的豁免政策。单个资产是否具备可互换性，应取决于其本身属性，而非所属收藏集规模。后续衍生活动（如碎片化或嵌入金融应用）不应改变原始资产的分类。因此，反对为NFT设立独立监管制度，建议沿用现有法律框架评估相关行为。

成员国差异带来合规挑战

尽管MiCA旨在统一欧盟范围内的规则，但各成员国在解释与执行上的分歧仍造成企业不确定性。复杂的合规要求可能使中小企业处于劣势，而大型机构更具应对能力。

为此，基金会提出多项建议：推动监管解释的一致性；明确跨境代币化资产的权属与转让规则；制定统一的法律冲突条款，避免强制采用相同财产法；支持合法的“反向 solicitation”安排，并参考外国成熟监管框架。

欧洲证券和市场管理局（ESMA）亦在2027年监督重点中提及类似关切，包括协调各国监管协作、监控反向邀约行为，以及建立加密服务提供商的共同报告标准。随着欧洲委员会陆续审议各方反馈，未来是否启动立法修订，将成为业界持续关注焦点。