摩根大通报告：比特币十年复合回报率预测达10%居首

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摩根大通资产管理公司（JPMorgan Asset Management）最新发布《2027年长期资本市场假设》报告，这是该系列研究的第三十一版，广泛被机构投资者用于构建资产配置模型。报告涵盖十三类资产，并基于未来十年的预期复合回报率进行排序。

在此次报告中，比特币首次被列入分析范围，且以10%的年化复合回报率位居所有资产类别之首，成为最具吸引力的投资标的。

紧随其后的是房地产投资信托基金（REITs），预期回报率为8.2%；小盘股为7.7%；美国大盘股为7.5%；黄金则为5.5%。

经过十年复利计算，初始投入100美元在比特币上的终值预计可达259美元，而大盘股为206美元，黄金仅为171美元，凸显其显著增长潜力。

比特币首次入榜意义深远

这一列入具有里程碑意义。在过去三十期报告中，比特币的预期回报始终未被定义。如今，摩根大通为其赋予明确数值，并将其置于排名首位，意味着主流金融机构正式赋予其建模资格。

养老金顾问和注册投资顾问（RIA）普遍依赖此类假设来制定投资策略，因此此举将推动更多机构资产配置向加密领域倾斜。

高回报背后的波动代价

尽管比特币预期回报高达10%，但其算术平均回报率为20.9%，两者相差10.9个百分点，主要源于剧烈波动带来的“波动性拖累”。相比之下，大盘股差距仅为1.45个百分点。

从风险维度看，比特币年化波动率高达55%，远超股票市场的18%。这表明，获取更高收益需承担更大波动压力，投资者需具备相应风险承受能力。

两大关键转变揭示市场逻辑演变

当前加密市场正经历双重结构性变化：

第一，“货币贬值”叙事逐渐弱化。摩根大通认为该观点已偏离现实，不再支持比特币作为避险工具的定位。同时，黄金在报告中的位置被下调至靠后区间，反映其相对吸引力下降。

第二，比特币的对标对象发生根本性转变——不再仅与黄金对比，而是与成长型资产如REITs、小盘股并列，且表现更优，说明其已被视为具备长期增值潜力的核心资产。

此外，当前10年期美债收益率突破5%，全球债券预期回报处于二十年高位。即便在高利率环境下，摩根大通仍选择将比特币列为首选，凸显其对长期价值的信心。

虽然10%的年化回报并非短期暴富捷径，但作为报告中最高数值，它标志着比特币已获得主流金融体系的正式认可。接下来，市场能否兑现这一预期，将成为观察机构资金流向的关键信号。