摩根大通首度预测比特币年化回报率达10%

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摩根大通资产管理公司首次发布针对比特币（BTC）的长期收益展望。根据其最新版《长期资本市场假设》报告，比特币在10至15年的投资周期内，有望实现年化复合回报率10%。这一预期显著优于黄金的5.5%和美国大盘股的7.5%。

比特币首次纳入主流资产模型

该预测出现在摩根大通第31版年度长期资本规划报告中，标志着比特币首次被正式纳入其核心资产配置分析框架。尽管如此，该机构强调，10%仅为基准情景下的估算值，并非未来收益保证或投资建议。

波动性制约机构大规模配置

报告明确指出，比特币高达55%的年化波动率是其难以进入主流投资组合的核心制约因素。相比之下，黄金波动率为17%，美国大盘股则更低。彭博数据显示，比特币的波动水平超过美股三倍以上。

由于波动剧烈，当前比特币尚未被纳入摩根大通用于评估资产联动性的核心模型。尽管已设立独立分析模块进行对比，但实际应用仍受限。

此外，高频价格波动导致算术平均回报率（20.9%）与实际复利回报之间存在明显差距。频繁的涨跌削弱了长期持有中的资金增值效应。

监管与流动性或成关键转折点

摩根大通认为，若未来比特币波动性逐步下降，且与其他资产的相关性趋于稳定，其在机构资产配置中的地位有望提升。监管环境的清晰化、市场流动性的增强以及价格发现机制的完善，被视为推动机构采纳的重要前提。

Bitwise首席投资官马特·侯根对摩根大通将比特币纳入预测表示肯定，但指出其设定的55%波动率可能偏高，可能导致回报预期过于保守。