摩根大通首次将比特币纳入长期回报预测，年复合收益预期达10%

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摩根大通资产管理（JPMorgan Asset Management）在其最新发布的2027年长期资本市场预期报告中，首次将比特币纳入长期资产回报预测体系。报告指出，在未来10至15年的宏观经济周期内，比特币的复合年回报率有望达到10%。这一水平超越美国大盘股预期的7.5%和黄金的5.5%，成为所有被评估资产类别中的最高表现。

回报与风险并行：波动性成关键制约

尽管给出乐观预期，摩根大通同时强调比特币的高风险特征。报告估算其年度波动率约为55%，远高于美国大盘股的18%和黄金的17.2%。这种剧烈的价格起伏解释了为何其算术平均年回报率高达20.9%，却仍低于复合回报率——频繁的大起大落会削弱长期实际收益积累。

领跑资产回报榜，仍未获配置推荐

在覆盖超过200种资产类别的综合分析中，比特币以10%的复合年回报率位居首位。紧随其后的是美国房地产投资信托基金（REITs），预期回报为8.2%；美国小盘股为7.7%；大盘股为7.5%；高收益债券为6.6%；黄金则为5.5%。

然而，值得注意的是，尽管设定了明确的回报假设，摩根大通并未将其列入建议的战略资产配置方案中。主要原因是比特币与传统资产的相关性不稳定——它有时与股市同向波动，有时又趋近于黄金，甚至在某些时期表现出完全独立的走势。因此，银行认为当前尚不具备作为稳定风险分散工具的条件。

定位转变：从估值比较到长期框架

报告明确表示，这些数据仅用于战略投资组合建模，并非价格目标或业绩承诺。摩根大通将比特币定义为兼具投机属性与货币宽松对冲功能的资产类别。这一表述标志着机构视角的重要演进：从过去单纯对比比特币与黄金的价值，转向将其纳入与股票、债券、房地产及黄金同等层级的长期宏观预测体系。

此前在2025年底，该行曾基于短期情景测算比特币理论价格可达17万美元，但此次更新扩展至10至15年跨度，正式确立其在长期资产配置讨论中的位置。