摩根大通预测比特币十年回报率10% 超美股黄金

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摩根大通资产管理公司（JPMorgan Asset Management）在其最新发布的《2027年长期资本市场假设》报告中，首次将比特币纳入核心投资评估体系。该报告指出，未来十年至十五年间，比特币的年均回报率有望达到10%。

这一预测高于其对美国大盘股7.5%的回报预期，也远超黄金5.5%的预估水平，成为报告中所有资产类别中的最高值。报告强调，此数据基于对长期收益的综合测算，已考虑价格剧烈波动对累积收益的影响。

比特币回报预期居首

在报告的资产回报对比表中，比特币以10%的年化预期位居榜首。其他主要资产包括：美国房地产投资信托基金（REITs）8.2%、小盘股7.7%、标普500指数成分股7.5%、债券5.6%、黄金5.5%。

值得注意的是，报告对美股的预期已从此前的6.7%上调至7.5%，而黄金预测保持不变。这表明机构对传统资产的信心有所增强，但仍未撼动比特币的领先地位。

高波动性构成关键风险

尽管回报预期亮眼，摩根大通仍明确指出，比特币的波动率高达55%，是美国大盘股（18%）的近三倍，也是黄金（17.2%）的三倍以上。

因此，报告中所列的10%回报率并非简单平均值，而是经过深度调整后的“可持续收益”估算。相比之下，比特币的简单平均回报率为20.9%，但这一数字未充分反映极端下跌对长期收益的侵蚀效应。

预测不等于投资建议

报告特别强调，比特币“未被纳入主模型投资组合”，也不属于主流资产配置框架。它被归类为一组独立的另类资产，因价格波动剧烈且与股票、债券相关性低，难以融入长期财务规划。

此外，报告驳回了“美元贬值将推动资金流入加密资产”的常见逻辑，认为当前市场结构尚未形成稳定支撑。

黄金预测背后的真实波动

虽然黄金年回报率预测为5.5%，但这一数字是在金价经历剧烈震荡后得出的。2025年初，金价一度突破每盎司5,405美元，但至6月底回落至约4,072美元，跌幅达25%。

世界黄金协会指出，若无经济或利率环境变化，金价可能在4,100美元附近区间波动。而摩根大通全球研究部则更为乐观，预测2026年底金价可达6,000美元，2027年底维持在6,300美元左右。

两种观点并不冲突：前者关注短期走势，后者聚焦长期平均回报，体现了不同时间维度下的分析逻辑。

新资金加速流入比特币

2025年以来，比特币迎来结构性需求增长。富达数字资产（Fidelity Digital Assets）的一项研究显示，部分企业通过发行永续优先股募集资金，并将其用于购买比特币。

这一趋势最早由前MicroStrategy公司开启。截至2025年10月5日，相关产品已累计购入135,979枚比特币，占总量超过0.5%。尽管增速迅猛，但仍远低于现货比特币ETF的表现。

自2024年1月推出以来，现货比特币ETF在首年吸纳超88万枚比特币。据VanEck统计，截至2025年3月，这些ETF已持有约12%的全部流通比特币。

2025年10月，比特币价格曾突破125,000美元，目前交易价格为82,423美元。

摩根大通态度悄然转变

过去五年间，摩根大通对比特币的态度经历了从否定到正视的深刻演变。

2021年至2024年，首席执行官杰米·戴蒙曾称比特币“毫无价值”，并戏称为“宠物石”。2025年5月，银行开始允许客户交易比特币，但拒绝托管服务。2026年，戴蒙在股东信中将稳定币列为“新兴竞争对手”。

同年，摩根大通资产管理公司已在以太坊上推出代币化货币市场基金。2026年10月，在其数字美元JPM Coin部署至以太坊次日，该部门首次发布比特币长期回报预测。

尽管个人立场未变，但机构层面已将其纳入正式分析框架。从嘲讽到测量，从排斥到建模，这一转变标志着传统金融对加密资产认知的根本性重塑。