摩根大通首度预测比特币十年年化回报率10%

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摩根大通资产管理公司（J.P. Morgan Asset Management）在其发布的首份加密货币长期展望中指出，未来十年比特币的复合年化回报率预计将达到10%。该数据出自10月19日公布的《2027年长期资本市场假设》报告，显著高于美国股票、黄金及房地产投资信托基金（REITs）等传统资产类别。

基准情景下回报领先传统资产

在涵盖12类主流资产的比较框架中，比特币以10%的预期回报位居前列。报告对美国大型企业股、小型企业股、房地产投资信托基金及黄金等资产进行了10至15年的年度回报预测：大型上市公司为7.5%，小型企业为7.7%，房地产投资信托基金为8.2%，黄金为5.5%。比特币的预测值分别高出前者2.5和4.5个百分点。

这一10%为基准情景下的估算。基于9月30日现货价格83,000美元的数据，摩根大通设定悲观情景（熊市）下十年年化回报率为-11.2%，乐观情景（牛市）则可达16.6%。

高波动性致难以纳入核心资产模型

尽管比特币算术平均年回报率达20.9%，但因波动剧烈，其复合回报被显著拉低。摩根大通将比特币的年化波动率定为55%，约为黄金（17.2%）或美股大盘股（18%）的三倍。这种极端波动性导致其未被纳入银行主要协方差矩阵——用于衡量资产间联动关系的核心模型。

目前，摩根大通采用独立的小型矩阵来评估比特币与部分资产的关系。报告表示，若未来比特币价格趋于稳定、与其他资产相关性增强、监管环境清晰且市场深度提升，可能考虑将其纳入主模型。

行业反应与资金动向同步升温

据Cryptopolitan报道，贝莱德（BlackRock）旗下IBIT于10月19日单日流入达6.6516亿美元，创自2025年10月以来最高纪录。随着比特币价格在82,000至83,000美元区间震荡，美国现货比特币ETF合计净流入金额达到5.266亿美元。

Bitwise首席投资官Matt Hougan对摩根大通将比特币纳入预测表示欢迎，但他认为55%的波动率估计偏高。他在X平台发文称：“起初他们忽视你，然后嘲笑你，接着与你对抗，最后他们将你列入《长期资本市场假设》报告，并预测你将成为未来十年表现最好的资产。”

在每周备忘录中，他指出比特币具备跨周期韧性，所有经济情境均有利于其表现，“所有结果都指向比特币”。策略公司（Strategy）董事长Michael Saylor也在社交平台回应称：“华尔街正在计算数学逻辑。”

报告建议投资者审慎配置比特币仓位，应对不同情景进行压力测试。作者Sheena Shah博士与Dennis Cristallo将比特币视为加密生态系统的锚点，援引其流动性优势、长期存续能力以及日益明确的监管框架作为支撑依据。此外，传统60/40股债组合预计年化回报为7%，归因于人工智能推动的生产力增长、企业盈利改善及债券收益率回升。