美国批准股票永续合约，监管突破开启新交易时代

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传统期货合约通常设有明确结算日期，交易双方在约定价格后于未来特定时间完成交割。但截至11月3日，美国金融市场迎来一项重要变革：一种全新的无到期日股票衍生品正式获批。

联邦机构商品期货交易委员会（CFTC）宣布，经其注册的交易所现已可交易与个股挂钩的“永续期货”合约。这标志着此类金融工具首次在合规框架下实现落地，具有里程碑意义。

所谓永续期货，是一种允许投资者对标的资产价格变动进行押注的衍生品，无需实际持有底层资产。与传统合约不同，它不设到期日，因此头寸可长期持有，适应持续性交易需求。

跨越双监管障碍，确立合规路径

由于股票属于证券交易委员会（SEC）管辖范围，而期货则受商品期货交易委员会（CFTC）监管，长期以来，兼具两者特征的金融产品始终处于法律灰色地带。CFTC主席迈克尔·S·塞利格指出，这类产品曾因监管规则不一致而陷入“真空地带”。

为解决这一问题，新推出的合约被正式命名为“股权永续合约”（Equity Perps）。根据声明，这些产品被认定为“证券期货”，需同时遵守CFTC与SEC的监管要求，从而实现跨机构合规。

不过，并非所有交易平台均可参与。只有同时在CFTC注册为期货交易所、并在SEC注册具备证券期货交易资质的机构，才有资格上线此类合约。

比特币合约先行铺路，推动本土化交易

此次进展紧随今年5月的先例——当时CFTC批准了Kalshi交易所推出的比特币永续期货。作为一家以预测市场起家的联邦监管平台，Kalshi的成功经验为本次股票类合约的审批提供了重要参考。

塞利格强调，此举旨在防止美国投资者转向海外缺乏监管的交易平台。他指出，若国内无合法替代选项，大量交易活动将外流。永续合约为市场参与者提供高效的风险管理手段和更精准的价格发现机制，有助于维护市场稳定。

目前，CFTC尚未公布具体哪些交易所将率先上线、覆盖哪些标的股票，以及正式开市时间等细节。