Uniswap推出许可池，实现合规链上交易

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Uniswap Labs 在 Uniswap v4 上推出许可池，为受监管资产添加链上访问检查

Uniswap Labs 已在 Uniswap v4 上推出许可池，为那些无法在所有钱包之间自由交易的受监管资产增加了链上访问检查机制。

概要

许可池会在通过 Uniswap v4 进行交易或流动性操作前，检查由发行方管理的白名单。Superstate、Securitize 和 Dowgo 协助构建了代币化基金、股票和证券的合规交易基础设施。常规的 Uniswap v4 池仍然保持无许可状态，为受限制的受监管资产提供了独立的选项。

这一开源钩子标准允许经过批准的用户通过自动做市商池交易代币化基金、证券、股票及其他受限制资产。Uniswap 于 2026 年 7 月 23 日公布了该产品，此前与发行和管理链上受监管资产的公司进行了合作。该标准使发行方的合规控制措施在链上可见且可执行。

发布合作伙伴包括 Superstate、Securitize 和 Dowgo。每家合作伙伴都参与了标准或其合规链接的制定。此次发布不会改变常规的 Uniswap v4 池。这些池仍然保持无许可状态，而当某项资产需要身份检查、转账规则或投资者资格控制时，发行方可以选择受限制的格式。

Uniswap 许可池的工作原理

许可池会在每次交易前检查由发行方管理的白名单。该钩子还会在用户创建流动性提供者头寸前检查该名单。当某个钱包未获得批准时，交易无法继续进行。发行方控制着名单及其规则，而非 Uniswap 或公共界面。Uniswap 表示，这些检查“在协议层面而非前端运行”，这使得限制成为池的智能合约流程的一部分。

该设计使用了 Uniswap v4 的钩子，允许开发者在交易中的特定节点向池中添加自定义指令。它还利用 v4 的虚拟记账功能来计算交易，同时受监管的资产保留在许可合约内。获得批准的交易者仍然使用自动做市商而非传统订单簿。流动性提供者提供资产，而池的代码在发行方的访问规则下处理定价和结算。

发布合作伙伴将受监管资产与自动做市商连接起来

Superstate 作为早期设计合作伙伴参与其中，并帮助开发了代币化股票和基金的格式。该公司发行链上金融产品，并为代币化基金和公司股票运营服务。其 7 月 23 日的更新表示，该标准可以将符合条件的代币化股票与自动做市商、借贷市场以及其他经批准的金融应用连接起来。

Securitize 在更广泛的标准发布前就已与 Uniswap Labs 合作。双方专注于使通过 Securitize 的 DS 协议发行的资产与合规的链上交易兼容。Dowgo 贡献了 ERC-3643 集成，这是一种支持身份检查和转账控制的代币标准。Uniswap 表示，Dowgo 计划在获得欧盟 DLT 试点制度下的 DLT TSS 授权后使用许可池。Dowgo 称其申请仍在接受法国审慎监管管理局的审查。

常规的 Uniswap v4 池仍然保持无许可状态

新系统仅适用于发行方或开发者为特定资产部署许可池的情况。它不会为 Uniswap v4 添加通用的身份检查。开发者可以继续创建标准池而无需向 Uniswap Labs 申请批准，用户也可以继续在协议现有规则下访问这些池。

这种分离为受监管的发行方提供了一条通往自动做市商流动性的独立路径，同时不会将整个协议变为封闭的交易场所。Uniswap 表示，开发者可以选择任一模式：在 v4 上无许可地构建，或者为具有法律转让条件的资产部署受限制池。发行方负责白名单和投资者访问，而钩子在交易和流动性操作期间执行这些决策。

代币化资产增长推动合规控制需求

许可池遵循了 Uniswap 6 月在其网页应用、钱包和 API 中推出的代币化证券功能。该早期更新使符合条件的用户能够访问与苹果、英伟达和特斯拉等公司相关的区块链产品。Uniswap 警告称，某些产品可能不代表直接所有权，并可能面临 KYC、转让或地域限制。新的池标准为发行方提供了另一种直接在交易基础设施中执行此类规则的方式。

Uniswap 引用了一项预测，认为代币化资产市场到 2030 年可能达到 11 万亿美元。当前数字仍远低于这一预测。据相关报道，2026 年 5 月代币化现实世界资产接近 340 亿美元，其中包括约 15.5 亿美元的代币化股票。相关报道还发现，过户代理人通常控制钱包白名单以及代币化证券背后的官方所有权记录。

监管机构继续审查这些产品如何保护所有权和股东权利。此前有报道称，美国证券交易委员会在交易所提出关于投资者保护和记录保存的质疑后，推迟了一项拟议的代币化股票豁免。Securitize 首席执行官 Carlos Domingo 表示，任何框架都应“适用于正确的工具”。许可池在智能合约层面解决了交易访问问题，但每个发行方仍必须遵守适用于其产品和市场的证券法律及许可规则。