Uniswap v4推出许可池，支持受监管资产交易

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Uniswap v4 推出许可池，推动受监管资产交易

2026年7月23日，Uniswap Labs 为其 v4 协议引入了一项新功能——许可池。这一新增功能标志着受监管资产和代币化证券首次能够在严格合规控制下，在 Uniswap 平台上进行交易，迈出了关键一步。

机构获得链上合规控制能力

许可池允许代币化基金和证券的发行方将交易和流动性提供权限限制在预先批准的地址内。这种方法与传统的开放访问模式不同——在传统模式下，任何用户都可以与 Uniswap 池交互——而是建立了一个由资产发行方控制的访问列表。

地址出现在发行方批准列表上的参与者可以进行交易或提供流动性；未列入列表的地址发起的交易将被自动阻止。这种模式让发行方能够在保持合规的同时，不牺牲链上功能。

Uniswap Labs 利用“钩子”机制开发了许可池。这是一种创新的插件设计，允许开发人员自定义池的行为，而无需修改协议的核心架构。受监管的资产代币存放在独立的合约中，强制执行权限规则，而交易池则使用 Uniswap v4 的新记账系统。

Uniswap 将许可池描述为首个开源标准，旨在让机构能够在自动做市商上进行受监管资产的交易。Uniswap Labs 生态系统负责人 Ken Ng 解释称，这一标准使发行方能够自行设定合规规则，而无需从头构建定制交易系统。目前已有项目开始采用这一新系统。

三家公司——Superstate、Securitize 和 Dowgo——已率先使用这一标准，各自贡献了不同的专业知识和用例。

早期采用者与行业合作

专注于传统股票和基金代币化的公司 Superstate 作为设计合作伙伴，参与了相关工作流程的制定。提供数字合规解决方案的 Securitize 此前曾与 Uniswap Labs 合作，使其 DS Protocol 代币能够以合规方式在链上交易，为许可池功能奠定了基础。欧洲平台 Dowgo 则开发了 ERC-3643 标准的集成，并计划在获得欧盟 DLT 试点制度下的 DLT TSS 授权后使用许可池。

Securitize 表示：“我们很自豪能与 Uniswap 在许可池上合作。这一标准让受监管资产能够获得 AMM 流动性，同时允许发行方控制哪些人可以与这些资产进行交互。”Superstate 首席执行官 Robert Leshner 强调，在许可池出现之前，合规是进入时的一道障碍；而现在，合规逻辑已内置到池本身。他将这种新结构描述为“让代币化真正发挥作用的缺失环节”。

扩大 DeFi 对现实世界资产的访问

此次发布反映了将受监管的现实世界资产引入区块链网络的更广泛趋势，机构要求更高的控制权和合规能力。近年来，BlackRock、Apollo、Franklin Templeton 和 VanEck 等主要资产管理公司均已推出代币化基金。Uniswap 估计，到 2030 年，代币化资产领域可能达到 11 万亿美元，而部分分析师则预测市场规模为 5.5 万亿美元。随着机构采用率的提高，为 DeFi 开辟受监管的路径变得越来越重要。

代币化资产市场预测（2030 年）：

Uniswap 预测：11 万亿美元

其他分析师预测：5.5 万亿美元

2026 年初，由 Securitize 发行的 BlackRock 代币化货币市场基金 BUIDL 已在 Uniswap 上开始交易，BlackRock 还投资了 UNI 治理代币。根据 DeFiLlama 的数据，目前 UNI 交易价格约为 3.77 美元，市值接近 31.5 亿美元。

许可池预计将为发行方提供基于 AMM 的 DeFi 的灵活性和覆盖范围，同时确保对参与行为的完全控制。市场参与者的下一步行动包括关注 Dowgo 在欧盟的监管进展，以及评估更多发行方对这项新标准的广泛采用情况。