Circle三季度财报：ARC代币预售推动业绩增长，多元生态转型加速

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Circle在稳定币业务之外的拓展，成为其第三季度业绩增长的关键驱动力。公司通过ARC代币预售确认了1.82亿美元收入，显著缓解了旗舰稳定币USDC储备金回报下滑带来的财务压力。

业绩表现：多元化收入抵消传统收益下滑

报告显示，稀释后每股收益达0.84美元，较去年同期的0.64美元有所提升。总收入和储备金收入同比增长17%，达到8.65亿美元。然而，若剔除ARC代币销售贡献，整体收入将低于上年同期水平。

截至11月4日UTC时间16:05，Circle股价报74.59美元，下跌0.84%。市场关注点集中于其从依赖利率收益向构建多维度盈利体系的战略转变。

储备金收益承压，驱动生态转型

Circle的成熟业务长期依赖支撑USDC的储备资产获取利息收入，因此其收益高度依赖利率水平与代币流通量。当前环境下，尽管流通量同比上升8%，但平均储备回报率已降至3.5%，同比下降61个基点。

受美联储利率政策影响，虽在9月上调基准利率25个基点至3.75%-4%，但仍低于一年前的4%-4.25%区间。第二季度回报率为3.48%，虽略有回升，但整体仍处于低位，导致储备金收入同比减少8%至6.576亿美元。

截至9月底，USDC流通量为739亿美元，但其在稳定币市场的份额下降1.83个百分点至27%。

竞争加剧：新稳定币模式挑战传统路径

市场竞争日益激烈。Open Standard推出的Open USD已于9月30日在Solana链上线，由Coinbase、万事达卡、Shopify、Stripe和Visa等机构联合支持。该模式在扣除管理费后将储备收益分配给合作伙伴，为企业提供共享收益的新选择。

ARC代币重塑收入结构

ARC代币的推出标志着Circle进入新的盈利周期。若不计入其预售收入，总收入与储备金收入仅为6.83亿美元，同比下降约8%。

尽管如此，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）仍实现85%的增长，达3.17亿美元。若排除ARC贡献，调整后EBITDA约为1.35亿美元，较去年的1.71亿美元下降21%。

Circle预计将在2027年完成Arc网络向权益证明机制的过渡，届时将可通过质押获得奖励，形成新的收入来源。目前该目标仍取决于网络开发进度。

此外，公司开始对部分支付网络服务收费。首席财务官Jeremy Fox-Geen表示，预计2027年将实现实质性CPN收入。首席执行官Jeremy Allaire强调：“这不仅关乎支付，也不仅是数字美元。我们正在打造一个平台，其中稳定币、支付和区块链应用相互促进，形成复利增长飞轮。”

组织优化：聚焦战略重点

为匹配新战略方向，Circle启动了约5%员工规模的裁员计划，旨在使组织架构更契合其运营模式与长期发展目标。