美国批准股票永续合约上线，跨监管框架实现突破

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传统期货合约通常设有明确的到期日，交易双方约定在未来特定时间结算价格。然而，截至11月3日，美国金融市场迎来一项关键创新：一种无到期日的股票衍生品正式获准交易。

联邦监管机构商品期货交易委员会（CFTC）宣布，与个股挂钩的“永续期货”（Perpetual Futures）现可在经其注册的交易所进行交易。这是此类金融工具首次在受监管的合规平台上亮相，具有里程碑意义。

什么是永续期货？

永续期货是一种允许投资者对标的资产价格变动进行投机或对冲的金融工具，无需实际持有底层资产。与传统期货不同，它没有固定到期日，交易者可无限期持有头寸，适合长期价格博弈。

跨越双监管壁垒

由于股票由证券交易委员会（SEC）管辖，而期货则归CFTC监管，长期以来，兼具两者属性的金融产品常处于法律灰色地带。CFTC主席迈克尔·S·塞利格指出，这类产品曾面临“监管真空”，因两部门规则未能有效衔接。

为解决这一问题，新推出的合约被正式命名为“股权永续合约”（Equity Perps）。CFTC确认其属于“证券期货产品”，需同时遵循SEC与CFTC的监管要求，从而实现跨机构合规落地。

但并非所有交易平台均可参与。只有同时在CFTC注册为期货市场、并在SEC注册为证券期货交易场所的机构才有资格上线此类合约。

比特币合约先行铺路

此次进展紧随今年5月的先例——当时CFTC批准了Kalshi交易所推出的比特币永续期货合约。该平台以预测市场业务著称，是少数获得联邦监管资质的数字资产交易平台之一。

塞利格强调，此举意在防止美国投资者转向海外缺乏监管的市场。他表示，永续合约为风险管理和价格发现提供了重要工具，有助于投资者规避潜在损失，并推动市场价格形成机制更加透明。

目前，CFTC尚未公布首批上线的交易所名单、涵盖的股票范围以及具体交易启动时间。