Palantir财报亮眼但合同增长放缓，市场分歧加剧

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Palantir（PLTR）股票在11月10日收于168.82美元，较10月9日的历史高点回落约19%。尽管股价承压，公司第三季度业绩表现强劲，营收创下纪录，并上调了2026年销售预期，但投资者对合同数据的持续下滑保持关注。

营收突破新高，合同增长显著放缓

第三季度总营收同比激增96%，达到23.13亿美元，其中美国商业板块营收同比增长148%，首次超过国内政府业务。然而，总合同价值仅增长6%，相较前一季度的49%大幅回落。美国商业合同价值从上季度的21.32亿美元降至14.63亿美元，反映出新签订单动能减弱。

既有客户驱动增长，未来不确定性犹存

根据公司披露的季度文件，政府营收增加5.13亿美元，其中4.84亿美元来自截至2025年底已存在的客户；商业营收增长6.19亿美元，4.07亿美元亦源自现有客户群。这表明当前增长主要依赖存量客户拓展，而非新增签约。

截至9月底，公司剩余履约义务为49亿美元，其中44%预计在未来12个月内确认收入。但需注意，该数据未包含可取消合同及短期协议，因此不能直接等同于未来收入预测，存在一定的统计偏差。

长期前景乐观，分析师观点分化

Palantir将2026年全年营收指引上调至85.30亿至85.34亿美元区间，并预计第四季度销售额在26.49亿至26.53亿美元之间。公司当季实现调整后自由现金流12.16亿美元，现金、等价物及国债证券总额达104亿美元，财务状况稳健。

尽管基本面强劲，市场对其估值看法不一。Jefferies维持80美元目标价，认为估值偏高；花旗集团则在财报发布后将目标价上调至265美元，反映对公司增长潜力的信心。