On Holding AG第三季度营收增长17.2% 股价却跌6.71%

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On Holding AG（股票代码：ONON）在公布强劲的第三季度业绩后，股价仍录得6.71%的跌幅，收于35.01美元，较前一交易日下跌2.52美元。这一走势与公司公布的优异财务数据形成鲜明对比，反映出市场情绪与基本面之间的暂时背离。

核心财务指标全面改善

公司第三季度净销售额达9.314亿瑞郎，同比上涨17.2%；若以固定汇率计算，则增长17.8%，主要得益于鞋履、服装及配饰品类需求旺盛。毛利润从去年同期的5.222亿瑞郎增至6.76亿瑞郎，增幅达29.5%。

毛利率提升至72.6%，高于去年同期的65.7%。净利润同比增长36.9%，达到1.628亿瑞郎，稀释后每股收益为0.48瑞郎。调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）增长42.7%至2.568亿瑞郎，利润率升至27.6%。

直销模式驱动增长，亚太地区表现亮眼

公司在该季度实现直接面向消费者（DTC）销售额同比增长25%，成为推动整体营收的关键动力。其中，亚太市场贡献了主要增长动能，显示出公司在国际扩张中的战略成效。

管理层将业绩归因于高端定价策略、持续的产品创新以及直营渠道占比的上升。新推出的Cloudsurfer 3跑鞋被视为产品开发周期的重要里程碑，进一步强化品牌高端定位。

九个月累计表现稳健，财务状况持续优化

2026年前九个月，公司总营收达到26.1亿瑞郎，年化增长率达15.1%；固定汇率下销售额增长21.8%。同期净利润从1.346亿瑞郎跃升至3.71亿瑞郎，增幅高达175.6%。

调整后EBITDA同比增长37.4%至5.991亿瑞郎。毛利率由去年同期的62.5%改善至67.6%。截至9月30日，公司现金储备达13.4亿瑞郎，为未来战略布局提供坚实支撑。

尽管财务数据全面向好，但市场对短期估值和盈利预期的分歧导致抛售压力加剧，使得股价未能反映基本面改善。这表明投资者可能更关注短期波动而非长期增长潜力。