墨西哥比索单周贬值2.75% 利差收窄引发套息交易逆转

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墨西哥比索在近期经历剧烈波动，单周贬值达2.75%，为自今年3月以来最严重的一次。截至周五，美元兑墨西哥比索（USD/MXN）汇率报于17.71附近。与9月初跌破16.90的低点相比，美元在此期间上涨约5%，凸显汇市风向转变。

从“超级比索”到汇率回调：市场逻辑生变

此前数月，墨西哥比索曾多次突破1比17关口，一度引发市场对“超级比索”现象的讨论。然而，随着货币政策分化加剧，支撑该货币走强的核心逻辑正被扭转。投资者不再热衷于借入低成本资金并配置比索资产，套息交易策略的吸引力显著减弱。

利率政策转向：利差收窄成关键诱因

本轮汇率调整的直接驱动因素来自两国货币政策的背离。9月24日，墨西哥银行（Banxico）连续第三次维持基准利率在6.50%不变。与此同时，美国联邦储备委员会已将政策利率提升至3.75%-4.00%区间，并释放出进一步收紧的信号，多位官员暗示通胀若持续高企，或需继续加息。

过去，墨西哥较高的利率水平是吸引国际资本的重要筹码。投资者通过借入低利率货币，投资以比索计价的债券或资产，获取利差收益。但当前，墨西哥6.50%的利率与美国4.00%的上限之间仅剩2.5个百分点的利差，相较此前优势大幅缩减。

一旦市场预期美国继续加息，或墨西哥未来开启降息周期，这一利差将进一步压缩，甚至转负，届时套息交易将面临亏损风险，迫使资本撤离比索资产。

此外，美国国债收益率攀升至5%以上，使得美元计价资产在全球范围内更具吸引力，进一步削弱了新兴市场货币的竞争力。