日本国债收益率创28年新高，加密市场承压于美日双加息预期

币安Binance

币安交易所是全球加密货币交易所龙头，在手机上即可买卖比特币等数字货币！

官网注册  APP下载

日本央行加息后，国债收益率飙升至数十年高位，为加密货币市场带来新的外部压力。此前市场已因美国通胀数据强劲及美联储再度加息预期而承压，如今美日两国货币政策同步收紧，进一步加剧金融环境紧缩。

日本长期国债收益率触及历史峰值

在政策利率上调至1.25%后的首个交易日，日本10年期国债收益率攀升至3.075%，创下自1996年以来最高纪录。5年期收益率也上涨10个基点至2.375%。受公共假期影响，市场此前休市至周三，导致抛售情绪集中释放。

各期限债券全面承压：20年期收益率上升8个基点至3.9%，30年期达4.13%。日本央行行长植田和男释放进一步加息信号，叠加国内通胀担忧持续发酵，推动债券市场持续走弱。日元在决议公布后迅速贬值，引发当局介入外汇市场监测汇率波动。

借贷成本上升或重塑全球套利格局

虽然日本利率上行未直接冲击加密资产价格，但其在全球套利交易中的融资角色备受关注。历史上，投资者常以低息借入日元，配置高收益资产。随着日本借贷成本抬升，此类策略的吸引力正在下降。

分析师曾警告，若央行持续加息，可能引发日元融资头寸的系统性压缩。然而，当前情况与2024年8月截然不同——当时日元升值触发大规模平仓，而此次日元反而走弱，表明套利交易逆转尚未发生。

国内高收益或引导资本回流本土

较高的国债收益率正改变日本机构的资金配置逻辑。9月初，日本10年期国债收益率短暂突破3%，促使贝莱德评估本地资本留存趋势。当时，经对冲的美国国债收益率仅为约2%，低于日本本土水平。

贝莱德情景分析显示，若日本持有的1.1万亿美元美债中5%转投国内资产，将有约550亿美元流入日本市场。惠誉亦指出，高收益率可能增强本土资产吸引力，但并未预测出现大规模海外持仓清算。

美国利率仍是加密市场的主导压力源

与此同时，美国经济数据超预期，推动国债收益率跳升。标普全球发布的9月综合PMI达58.4，为2021年7月以来最高，强化了通胀顽固的预期。

联邦基金期货定价显示，10月再次加息的概率从53%升至66%。700亿美元5年期票据拍卖需求疲软，加剧市场紧张。基准10年期美债收益率上涨近14个基点至5.106%，创2007年以来新高，也是2025年4月以来最大单日涨幅。2年期收益率升逾11个基点至4.891%，盘中一度触及4.947%。

进入9月，比特币受利率预期升温拖累，尽管现货ETF出现净流入，价格仍徘徊在77,500美元附近。美元指数升至近两个月高位，进一步压制风险资产表现。

日本因素对加密市场的影响尚处可控阶段

目前来看，日本国债抛售尚未引发大规模套利头寸平仓，也未见日本资本以显著规模减持海外资产。机构配置受对冲成本、流动性、久期目标及监管要求等多重因素制约，难以简单归因于单一利率变动。

对于加密市场而言，美国仍是更直接的压力来源：美债收益率突破5%、美元走强、美联储加息预期升温，共同构成当前主要下行动能。日本则作为潜在风险变量存在，其借贷成本从历史低位回升，使本土债券在国际比较中更具竞争力。

住友信托资产管理高级策略师表示，经济大臣木内孝信及再通胀派经济学家言论加剧市场忧虑，认为央行应对物价上涨反应滞后。此前首相高市早苗的经济增长蓝图也曾扰动债市。本月早些时候，随着市场重新定价日本央行更快加息路径，超长期国债抛售有所缓解。