比特币突破8.6万美元后，分析师承认预测失误并重新评估市场结构

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加密货币分析师本杰明·考恩（Benjamin Cowen）公开承认其先前对比特币价格走势的判断出现偏差，并宣布将对整体市场前景进行系统性重估。他表示，原以为比特币难以突破5月高点，但实际价格最高触及约86,000美元，超出预期。这一表现反映出当前市场运行机制与过往周期存在本质差异。

核心误判：加息周期中的反向行情

考恩指出，其主要误判源于假设美联储加息会直接导致比特币下跌。早期逻辑认为，能源成本上升将推高债券收益率，迫使央行收紧货币政策，从而强化美元并压制风险资产。尽管利率、美元指数及通胀数据基本符合预期，但比特币却在同期同步走强，打破了传统负相关关系。

“我曾预设加息必然引发抛售，但现实数据并未支持这一推论。”考恩表示，这种背离提示需重新审视宏观环境与数字资产之间的传导路径。

历史回溯：加息后并非必然回调

回顾历史，考恩发现比特币在美联储首次加息后的反应并不一致。以2015年12月和2022年3月为例，比特币在加息初期反而延续上涨趋势，真正疲软出现在数月之后。类似情况也出现在2018年9月和2022年9月的加息周期中，当时并未出现立即暴跌。

基于此，他认为当前价格突破历史新高，并不违背历史规律，尤其考虑到2026年仍处中期选举周期的背景下，市场具备持续上行的基础。

结构性转变：反弹强度与峰值创新高

考恩特别指出，本轮比特币从夏季低点反弹幅度达约50%，显著高于2018年和2022年同期40%左右的涨幅，且最终达到的高点更高。这表明市场参与者的信心和资金流入模式已发生变化。

他进一步分析，现货比特币ETF的陆续获批可能增强了比特币与传统金融市场的联动性，使资产配置逻辑更加多元化。因此，过去依赖单一周期类比的方法已不再适用。

未来展望：多头主导，回调或呈“更高低点”

面对后续走势，考恩未给出明确目标价位，转而强调应关注那些准确捕捉本轮上涨趋势的分析观点。其研究框架也将更侧重于市场结构信号而非单纯技术指标。

尽管不排除年底出现调整的可能性，但他认为回调未必意味着跌破前低。相反，若出现回落，更可能形成“更高的低点”——即在整体趋势向上前提下，局部震荡不会破坏上行格局。

考恩补充道，若股票市场发生深度修正，才可能成为触发比特币大幅下行的关键条件。标普500指数仅回调10%尚不足以引发系统性抛压，需要更大规模避险情绪蔓延才可能改变方向。

“如今举证责任已转移至空方。多头已经确立了新的高点。如果第四季度出现明显疲态，现在需要由空头来证明这一点。”