比特币突破8.6万美元后，分析师考恩承认预测失误并重新评估市场结构

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加密货币分析师本杰明·考恩（Benjamin Cowen）近日坦承其对比特币价格走势的预判出现偏差，并宣布将对当前市场格局进行深度再评估。他原认为比特币难以突破5月高点，但实际价格最高触及约86,000美元，显著超越预期。考恩指出，当前市场的技术形态与以往周期存在本质差异，需重新审视长期投资逻辑。

误判根源：加息周期中的反向行情

考恩回顾指出，其核心判断失误在于假设美联储持续加息将直接压制比特币价格。此前推演路径为：能源成本上升→债券收益率走高→美联储被迫加息→美元走强→比特币遭抛售。尽管利率、美元和通胀数据基本符合预期，但比特币却与美元同步走强，未出现预期中的下跌。

“我曾假设加息会立刻打击比特币信心，但现实并未支持这一结论。”他坦言，这种背离暴露了传统模型在新环境下的局限性。

历史规律不再适用？周期行为出现分化

通过回溯过往加息周期，考恩发现比特币并非每次都会立即回调。以2015年12月及2022年3月为例，首次加息后比特币仍维持上涨趋势，真正疲软出现在数月之后。同样，在2018年9月与2022年9月的加息节点，市场也未出现剧烈抛压。这些历史案例表明，当前价格突破8.6万美元并不违背周期规律，反而可能反映结构性演变。

中期选举周期表现超预期，市场韧性增强

考恩特别提到，本轮比特币反弹幅度达50%，远高于2018年和2022年同期约40%的涨幅，且峰值更高。他认为，这不仅是技术面改善，更是市场机制深层变革的体现。其中，现货比特币ETF的陆续获批被视作关键变量——它强化了比特币与主流金融资产之间的关联，使资金流动更趋机构化、长期化。

“过去那种‘一加息就崩盘’的模式正在失效。”考恩表示，投资者必须更加关注市场结构而非单纯依赖历史周期类比。

未来展望：多头主导，回调或呈温和形态

尽管考恩未给出明确目标价，但他强调应优先参考那些准确预判本轮上涨的分析观点，并将在新框架中融入更多结构性因素。他提醒，今年第四季度不排除出现阶段性回调，但此类调整未必伴随新低，极有可能形成“更高的低点”。

考恩进一步指出，若股市仅小幅回撤（如标普500下跌10%），尚不足以触发比特币大幅下挫。真正威胁来自系统性风险引发的大规模避险情绪，例如股灾级修正。

“现在举证责任已转移。”他总结道，“多头已经确立了新的高点。如果四季度出现明显疲态，需要空头提供充分证据来证明趋势逆转。”