稳定币真实分布揭秘：币安官网下载快速掌握链上流向与持仓结构

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尽管市场普遍关注稳定币的“总供应量”，但更深层的数据正在揭示资本在区块链上的真实分布与流动路径。单一数字无法回答“谁在持有”“如何使用”“为何停留”等关键问题。当我们将供应规模、持仓集中度、链上流通速度与具体活动分类结合分析时，看到的是一幅动态迁移、沉淀与加杠杆的全景图。

过去一年，加密市场低迷与美股强劲形成对比，巨鲸抛售引发恐慌情绪，但链上数据表明：资金并未逃离，而是转向激励型活动，如收益协议与流动性挖矿，而非传统交易需求。这为投资者提供了新视角——理解稳定币的真实价值，需超越静态总量。

当前，稳定币总供应量已突破3040亿美元，同比增长49%。其中，Tether发行的USDT（1970亿美元）与Circle发行的USDC（730亿美元）占据89%市场份额。然而，链上分布结构基本稳定：Ethereum承载58%（1760亿美元），Tron占28%（840亿美元），Solana占5%（150亿美元），BNB Chain占4%（130亿美元）。

供应全景：挑战者崛起，格局重塑

在主流之外，多个新兴稳定币实现爆发式增长。USDS（Sky/MakerDAO）增长376%至63亿美元；PYUSD（PayPal）飙升753%至28亿美元；RLUSD（Ripple）从5800万美元跃升至11亿美元，涨幅高达1803%；USDG扩张52倍；USD1从零增至51亿美元。这些数据反映市场对多样化稳定币的需求正在上升。

但并非所有项目都顺利。USD0下跌66%，而Ethena的USDe虽峰值翻三倍，全年仍仅上涨23%。这说明市场竞争加剧，但结构性差异依然显著。

谁在持有？集中度决定风险边界

我们的数据显示，1.72亿独立地址持有这15种稳定币，其中USDT占1.36亿，USDC占3600万，DAI占470万。前十大钱包仅持有23%-26%的供应量，赫芬达尔-赫希曼指数（HHI）低于0.03，表明其分布相对分散。

但其他稳定币则截然不同。以USDS为例，90%供应集中在10个钱包中（HHI=0.48）；USDF更高，前10大地址持有99%（HHI=0.54）；而USD0虽也集中于前十，但HHI高达0.84，意味着少数地址主导了绝大部分流通。这种高度集中不仅影响脱锚风险，更决定了“供应量”是否反映真实需求。

2026年1月：10.3万亿美元转账，背后是何种活动？

2026年1月，三大主流链（EVM、Solana、Tron）稳定币转账总额达10.3万亿美元，是去年同期两倍以上。其中，Base以5.9万亿美元居首，尽管其供应量仅44亿美元；以太坊为2.4万亿美元；Tron为6820亿美元；Solana为5440亿美元。

按代币划分，USDC以8.3万亿美元遥遥领先，约为USDT（1.7万亿美元）的5倍，尽管其供应量仅为后者的约1/2.7。这一差异凸显其高流转速度与高频使用特性。

稳定币到底在做什么？活动分类揭示真实用途

通过链上触发机制分类，我们发现：90%的转账均归属于明确活动类型。核心用途包括：

1. 市场基础设施（DEX交易与流动性）

• DEX流动性供给与提取：5.9万亿美元 —— 稳定币作为基础抵押品的核心角色。
• DEX交换：3760亿美元 —— 自动做市商上的直接交易。

两者合计显示，稳定币首要功能仍是交易与流动性支撑。

2. 杠杆与资本效率（借贷+闪电贷）

• 闪电贷：1.3万亿美元 —— 高频套利与清算循环。
• 借贷活动：1370亿美元 —— 反映短期资本优化与信用层构建。

3. 出入口通道（CEX与跨链桥）

• CEX存取与内部转账：合计5990亿美元。
• 跨链桥存取：280亿美元 —— 跨平台结算功能日益重要。

4. 发行层操作

• 铸造、销毁与再平衡：合计1060亿美元，为一年前的近5倍。

5. 收益协议

• 活动规模27亿美元 —— 虽小但意义重大，代表链上资产管理趋势。

这些数据揭示：稳定币不仅是支付工具，更是资本效率引擎与金融创新载体。

流通速度：同一代币，不同命运

日流通速度（交易量÷供应量）是衡量稳定币活跃度的关键指标。它揭示资产是“活水”还是“沉睡资本”。

USDC在Base上日流通速度高达14倍，反映其在高性能链上的高频使用；在以太坊上为0.9倍，接近每日全量流动。而USDT在BNB Chain上达1.4倍，在Tron上为0.3倍，体现其跨境支付属性。

相比之下，收益型稳定币如USDe（以太坊上仅0.09倍）、USDS（0.5倍）流通较慢，但这正是其设计初衷——用于质押获取收益，而非频繁交易。

同一代币在不同链上表现迥异。例如，PYUSD在Solana上速度为0.6倍，在以太坊上仅为0.1倍，相差四倍。这说明链环境比代币本身更具决定性。

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