贝莱德提交第三只比特币ETF申请，采用期权缓冲机制

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贝莱德（BlackRock）于周一向美国证券交易委员会（SEC）提交了一份初步招股说明书，计划推出第三只与比特币挂钩的交易所交易基金（ETF），即 iShares 比特币管理保护 ETF（代码：PBIT）。这一举措标志着其在数字资产领域的持续扩张。

PBIT基金的核心设计：期权驱动的风险缓冲

PBIT并非直接持有比特币，而是通过与贝莱德现有现货比特币基金挂钩的期权策略构建投资结构。该基金的目标是在扣除费用前将最大潜在损失控制在约10%，同时对收益设置上限，以降低极端波动带来的冲击。

根据文件披露，该基金采用三层重叠的期权合约体系，每层均包含买入行权价约为标的资产价值90%的实值看涨期权，形成“地板”机制，用于限制下行风险。与此同时，基金卖出虚值看涨期权以获取收入并设定收益天花板。

值得注意的是，贝莱德在文件中明确指出，该基金“不提供固定的层级保护起始值、地板值或层级封顶值”。这意味着实际的亏损和收益边界将随市场条件变化而调整，投资者可能面临比预期更大的波动风险。

贝莱德的数字资产布局：聚焦比特币与以太坊

目前，贝莱德旗下旗舰现货比特币ETF——iShares Bitcoin Trust（IBIT）的资产管理规模已达约657亿美元。此外，公司还运营着一只覆盖式看涨期权收入基金、一只净资产约80亿美元的现货以太坊（ETH）基金，以及一只3月推出的质押以太坊基金，后者结合了以太坊资产敞口与质押奖励收益。

尽管其他机构如Calamos、First Trust和Innovator已推出类似缓冲型比特币基金，但贝莱德尚未提交针对索拉纳（SOL）或瑞波币（XRP）的现货ETF申请。ETF Store总裁Nate Geraci对此表示惊讶，认为在公司整体产品布局下，这一选择令人意外，并强调贝莱德当前显然仅专注于比特币和以太坊两大核心资产。

当前市场环境下，比特币价格波动加剧，整个行业的风险偏好持续承压。贝莱德的这一战略选择，反映出其在追求合规性与稳健回报之间的审慎平衡。