贝莱德推新型比特币ETF：收益上限换下行保护

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全球领先的资产管理机构贝莱德正推进其加密货币产品线的创新，计划推出一款名为iShares比特币管理保护ETF（PBIT）的新基金，采用收益上限换取下行风险缓冲的结构。

该基金已于周一向美国证券交易委员会（SEC）递交了初步招股说明书，标志着其在现货比特币ETF领域的持续拓展。

以期权机制替代直接持币：创新结构引关注

PBIT将不直接持有比特币，而是通过与贝莱德旗下iShares比特币信托ETF（IBIT）挂钩的期权合约实现投资敞口。IBIT是目前全球规模最大的现货比特币ETF，截至最新数据，其资产管理规模已达657亿美元。

这一设计使基金能够利用期权工具，在特定条件下限制投资者的亏损幅度，同时牺牲部分上行收益潜力。据披露，每层期权合约的目标是在未扣除费用前，将底层资产损失控制在约10%以内。

贝莱德加密布局：聚焦比特币与以太坊

贝莱德自2024年1月推出IBIT后，迅速进入美国现货比特币ETF市场，并于同年7月上线iShares以太坊信托ETF（ETHA），后者资产管理规模达80亿美元。

此后，公司在2026年进一步丰富产品组合：3月推出iShares质押以太坊信托ETF（ETHB），为投资者提供以太坊质押收益；6月再推iShares比特币溢价收入ETF（BITA），通过期权交易获取稳定回报。

贝莱德当前已拥有两只比特币相关基金和两只以太坊基金，形成完整的产品矩阵。

市场质疑：为何回避其他主流代币？

尽管贝莱德在比特币和以太坊领域稳步推进，但其仍未推出针对索拉纳（Solana）、瑞波币（XRP）等主流加密资产的现货ETF，引发行业关注。

ETF Store总裁Nate Geraci在社交媒体平台X上表示：“仍对贝莱德回避SOL、XRP等代币的现货ETF感到惊讶。显然，该公司现阶段仍集中于比特币与以太坊。”

彭博社分析师James Seyffart指出，虽然已有Calamos、First Trust及Innovator等机构推出类似“缓冲型”比特币基金，但贝莱德作为行业龙头，其参与将进一步提升此类产品的可信度与流动性。

值得注意的是，贝莱德强调，该基金并不设定固定的分层保护起始值、下限或上限，意味着实际风险可能高于预期，投资者需警惕潜在损失扩大风险。