Arthur Hayes：美联储若开放日本1.373万亿美元国债池，比特币将迎涨势

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Arthur Hayes：美联储流动性扩张或利好比特币与以太坊

Arthur Hayes认为，如果日本为保卫日元而加速干预，美联储流动性可能扩张，这将对比特币（BTC）和以太坊（ETH）构成支撑。

关键要点：

Hayes指出，扩大FIMA回购协议机制，能让日本在不大量抛售美国国债的情况下，获得更多美元用于日元干预。目前FIMA对每个交易对手设有600亿美元上限，而Hayes估计日本政府及日本政府养老金投资基金（GPIF）持有的合格美国国债总额达1.373万亿美元。他预计额外的美元流动性将利好比特币、黄金和以太坊，但任何扩张仍取决于美联储的行动。

比特币流动性

这位BitMEX联合创始人在8月10日的《日元震荡》一文中阐述了观点。他认为，日本在不引发其他问题的情况下，强化日元的选项有限。日本央行激进加息可能加重债务偿还压力，而日本机构大规模抛售海外资产则可能推高美国国债收益率。因此，FIMA成为他眼中最优路径。

根据美联储的"外国和国际货币当局回购协议机制"，获批的外国当局可暂时用美国国债换取美元，而非直接出售证券。日本财务省8月3日表示，未来将利用这一机制。但问题在于规模。FIMA对每个交易对手的上限为600亿美元，而Hayes估计日本政府持有1.143万亿美元美国国债，政府养老金投资基金另有2300亿美元，合计1.373万亿美元。

Hayes认为，更大的机制规模能扩大美元流动性——日本通过抵押美国国债借入美元，然后卖出这些美元买入日元。他写道："他们印得越多，比特币就涨得越高。"但这一论点仍是有条件的。斯科特·贝森特此前已敦促美联储扩大FIMA，经济学家达利普·辛格则表示，更大的机制规模是货币趋势的"减震器，而非万能药"。Hayes表示，他正增加对比特币、实物黄金和黄金矿商的敞口，同时关注规则变化，并称以太坊为"大盘沉睡者"。他还强调Ethena（ENA）是一种高风险押注，若比特币市场走强拉高基差收益率，它可能受益。

日元在7月曾跌至1美元兑163.24日元，为1986年以来最低水平，随后美国与日本于7月31日联合干预以支撑日元。日本央行同期将政策利率维持在1%，这使得利差和进一步干预成为日元争论的核心。