比特币冲高回落：科技股抛售与选举预期双重影响

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大选后的比特币上涨行情未能持续。周三触及8万美元后，周四价格回落至75,700美元，较前一日下跌6%。这一走势与华尔街人工智能板块的全面回调同步发生。据The Block报道，以太坊同期跌幅超过7%，跌至2,247美元。

杠杆清算与ETF资金流向的区别

市场剧烈波动引发大量杠杆头寸强制平仓。根据CoinGlass数据（被The Block引用），24小时内共有11亿美元资产被清算，涉及近21.1万个交易头寸。其中，单个四小时窗口内损失高达8.7992亿美元，主要来自做多仓位的强制退出。

需要明确的是，这些清算反映的是交易杠杆的强制平仓，并非投资者从比特币现货ETF中撤资。真正的资金流动应通过ETF的净流入或流出数据判断。

ETF资金流呈现分化态势

Spot比特币ETF在周四下跌前已出现连续外流。根据FarSide数据，10月30日资金外流达6.432亿美元，11月2日为3.986亿美元，11月3日为1.156亿美元，三日合计外流11.6亿美元。

11月4日出现转折，当日实现7,460万美元净流入。但结构分化明显：富达（Fidelity）旗下FBTC吸引2.367亿美元资金，而贝莱德（BlackRock）IBIT则流失2.012亿美元。11月5日数据尚未全部公布，部分机构仍待更新。

此前10月曾出现单日4.87亿美元外流，因此本次流入更可能为短期反弹，而非需求根本性改善的信号。

科技股抛售如何波及加密市场

比特币的回调正值科技股集体下挫。纳斯达克指数周四收跌5.5%，报24,315点，较10月峰值回落11.9%；标普500指数下跌4.4%，英伟达股价重挫9.3%。

投资者开始质疑高成本AI项目的回报周期。叠加借贷利率高位运行，以及选举后可能对数据中心建设施加限制的预期，市场信心受挫。瑞信分析师Ipek Ozkardeskayat指出：“进入财报季之际，人们担忧AI支出已超出合理范围。”

摩根大通分析师Michael Cembales表示，对冲基金对AI相关资产的多空敞口下降8%。此外，约4万亿美元的表外承诺虽未立即支付，但可能构成未来压力。计划于2028年投产的37.5吉瓦数据中心产能面临建设暂停风险，另有15吉瓦或需附加条件，但均未确认取消。

加密与科技股的相关性增强

比特币与科技股之间日益紧密的联动关系解释了本轮市场联动。Foundry Labs研究显示，在63天周期内，比特币与纳斯达克100指数追踪基金QQQ的相关系数达到0.41。研究还发现，公开上市的比特币矿企行为模式更接近于AI基础设施公司。

S&P Global分析表明，当市场避险情绪升温时，比特币走势与股市趋于一致。2025年的一项研究也指出，选举相关的波动性同时影响加密货币、股票和大宗商品。然而，这并不意味着科技股抛售直接导致比特币下跌，更多是风险偏好的共同变化所致。

关键支撑位与未来展望

随着比特币难以重返高位，Wintermute将周三反弹视为短暂情绪修复。该公司建议关注73,000美元与68,000美元两个关键支撑水平，并强调若无法守住80,000美元，市场难有进一步上行动能。

政治层面也可能带来额外压力。Wincent分析师Paul Howard认为，民主党在国会取得优势可能使《清晰度法案》推进更加复杂。与此同时，即将发布的比特币ETF报告将成为判断当前流入是否可持续的关键依据——是需求回暖的开端，还是外流中断的暂时现象？