tZERO SPAC合并上市估值3.5亿美元，2027年初登陆纽交所

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tZERO已与FG Imperii Acquisition Corp.达成合并协议，将以3.5亿美元的投前估值实现公开上市。该交易预计于2027年初完成，合并后公司股票将在纽约证券交易所美国市场（NYSE American）挂牌，代码为TZRO。此次合并需经股东投票通过、监管审批、S-4注册声明生效，以及交易所对普通股上市的最终核准。

合并交易结构与资金安排

本次合并估值设定为3.5亿美元，其中最高可触发2500万美元与关键业务里程碑挂钩的对赌支付。FG Imperii信托基金在扣除赎回和费用前可提供最多2.31亿美元资金，实际到账金额将受公众股东赎回比例影响。此外，公司还与FG Merchant Partners LP达成远期股份购买协议，涉及最多250万股，相关法律文件仍在完善中。此前，该关联实体已为tZERO融资轮提供支持。

股东权益延续与战略定位

现有tZERO股东将全部股权转换为合并后公司的权益。首席执行官Alan Konevsky表示，此次交易将为公司带来“稳定性、透明度和独立性”，并感谢团队与投资者在构建多资产代币化基础设施中的长期支持。他强调，过去一年公司已完成战略重置，聚焦于建立合规的技术架构、市场连接能力与监管认证体系，以支撑下一代代币化金融生态。

链上服务探索与监管进展

tZERO计划探索链上交易、托管及服务集成路径，但目前尚未承诺在上市初期即全面上线。在监管方面，其子公司tZERO DCO已于10月20日获得商品期货交易委员会（CFTC）批准，正式成为衍生品清算组织（DCO），具备清算结算与信用风险管理资质。然而，其运营指定合约市场（DCM，即衍生品交易所）的申请仍处于待审状态，需满足独立注册要求及产品合规审批。

未来潜在服务包括事件合约、代币化传统与加密衍生品、永续期货等，机构客户可通过白标或系统集成方式使用其基础设施开发产品。同时，tZERO的证券业务已通过旗下经纪交易商子公司，支持私营企业数字股权登记，并实现符合条件的股权在替代交易系统中交易。

行业参照：Securitize SPAC案例对比

作为近期参考，Securitize与Cantor Equity Partners II的合并案显示了不同融资模式。其预估总收益约4亿美元，含2.25亿美元私募融资，对应估值12.5亿美元。根据6月30日披露信息，少于30%的股东选择赎回，超过71%的资金得以保留。该收益未扣减交易成本。7月2日，Securitize正式在纽交所上市，并在Solana与Avalanche网络推出代币化普通股，允许符合条件的美国投资者通过受监管平台持有，底层资产保留原有法律约束与转让规则。