比特币交易量低迷背景下 传统资产合约占比飙升至23.5%

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根据CoinGlass数据，在周五美国东部时间上午9:35前的24小时内，加密货币交易所共清算3.26亿美元头寸，其中约7100万美元涉及对芯片股、黄金和白银的杠杆押注。

Glassnode与Fasanara Digital联合发布报告显示，从2025年11月至2026年8月，股票、黄金及石油类永续合约在六大主要加密交易平台的总交易量占比，已由0.5%大幅攀升至23.5%。

市场结构变迁：加密衍生品向传统资产倾斜

这一趋势表明，部分交易活动正从传统加密资产转向更具稳定性的大宗商品与金融标的。尤其在纳斯达克指数周四下跌2.6%的背景下，针对人工智能相关股票、贵金属及能源资产的交易需求激增。

数据显示，当日白银头寸清算金额约为1900万美元，位列第三，仅次于比特币与以太坊。紧随其后的是黄金、一只杠杆化芯片股基金以及闪迪（SanDisk）的头寸。

美光科技与超威半导体等AI概念股成为抛售重灾区，Laevitas市场主管Rick Maeda指出：“当前市场压力主要源于对Meta相关融资的担忧。”

为何传统资产合约迅速崛起？

永续合约因其无到期日、可全天候操作的特性，成为连接加密市场与传统金融的重要工具。用户可通过稳定币作为保证金，实现对股票、黄金、石油等资产的杠杆持仓。

Hyperliquid平台自身数据显示，其股票、黄金与石油合约的交易量在周四已超过比特币合约。该平台允许任何人接入价格源创建新市场，推动了传统资产板块的快速扩张。

年初时，该平台传统资产板块规模尚不足比特币板块的十分之一；而截至当前，已有84个交易日中，传统资产板块成交量超越比特币。

比特币交易清淡背后的深层原因

在同一六家交易所，加密资产整体成交量在2025年11月至2026年8月期间下降了49%。尽管总量下滑，但传统资产合约的份额上升被归因于新合约的持续上线。

此外，比特币波动率在本月初已降至两年来最低水平附近，反映出市场交投趋于保守。

关键观察点：77500美元是否为牛市分水岭？

Glassnode将77500美元设定为比特币的加权平均成本线，用作判断市场阶段的重要参考。只要价格维持在此之上，即被视为处于牛市状态。

CoinMarketCap数据显示，周五比特币报价接近81700美元，高于该阈值。

然而，报告也强调需关注以代币计价的未平仓合约兴趣度（Open Interest）是否重建——该指标排除价格波动影响，仅反映真实持仓变化。目前比特币板块尚未出现显著回升迹象。

CryptoQuant贡献者MorenoDV_w指出：“接下来的关键问题是，传统金融资产能否在短期波动后继续保持其更大的市场份额。”