TD Cowen警告CLARITY法案时间表远未确定

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加密市场监管法案在11月中期选举前通过前景仍不明朗

投资银行TD Cowen指出，尽管立法进程持续推进，但加密市场监管法案（即CLARITY法案）在11月中期选举前能否通过仍面临重大不确定性，主要障碍依然存在。

概要

TD Cowen表示，在11月中期选举前，CLARITY法案面临显著的政治和程序性障碍。参议院领导人预计将在7月中旬开始审议该法案，但未解决的政策争议可能推迟全体表决。道德规范、反洗钱担忧以及总统唐纳德·特朗普支持与否的不确定性，继续拖累法案前景。

根据TD Cowen华盛顿研究小组的分析，参议院多数党领袖约翰·图恩预计将在7月13日当周启动CLARITY法案的程序性流程，可能在该周或7月20日当周安排参议院全体投票。该投资银行董事总经理贾雷特·塞伯格表示，该法案在通过参议院前仍面临若干障碍。他将7月24日定为众议院进入8月休会前的关键截止日期，并质疑如果立法者在此之前未能采取行动，法案今年晚些时候是否还能实际推进。

“我们仍对法案能否在秋季、即选举前获得通过存疑，”塞伯格写道。这一评估与银河研究上周提出的类似担忧一致。银河研究将CLARITY法案在2026年成为法律的概率从60%下调至50%，理由是参议院日程限制和立法时间有限。

本月早些时候，摩根大通分析师也表示，由于中期选举临近、政策争议悬而未决以及稳定币收益问题持续辩论，他们认为该法案今年通过的可能性低于50%。

此前有报道称，在参议院休会期间，国会工作人员、白宫官员和加密行业代表一直在继续协商该法案，道德规范、反洗钱条款以及数字资产市场监管等仍是未解决的问题。

特朗普立场与道德争议仍是关键障碍

据TD Cowen分析，不确定性之一在于总统唐纳德·特朗普最终是否会签署该法案。塞伯格表示，民主党预计将迫使共和党人对具有政治难度的修正案进行投票，而共和党议员不太可能参与这些投票，除非他们相信特朗普会批准最终法案。根据报告，这种信心已有所减弱——此前特朗普拒绝签署由自己政府协商的一项两党住房法案，并随后表示，在国会通过《保障美国选民资格法案》之前，他不会批准任何立法。尽管塞伯格认为特朗普仍可能为CLARITY法案破例，但他警告称，这种不确定性可能导致法案拖延。

道德条款也成为另一个分歧点。据TD Cowen消息，民主党希望禁止政府官员及其家人拥有加密业务，该提议同样适用于总统。塞伯格表示，特朗普未表现出妥协意愿，这使得共和党人可能不得不拒绝民主党的修正案。“我们不清楚共和党是否有足够票数，”塞伯格写道，并补充称共和党参议员汤姆·蒂利斯、米奇·麦康奈尔、比尔·卡西迪、约翰·科宁、苏珊·柯林斯和丽莎·穆尔科斯基可能发挥关键作用，因为他们中多人属于温和派或即将退休。

另外，TD Cowen表示，白宫持续与利益相关方会面，讨论执法机构对软件开发者的担忧——即如果开发者创建的工具被用于洗钱或其他非法金融活动，他们是否应承担责任。塞伯格表示，解决这些担忧将有助于提升法案前景。此前已有多个执法组织致信白宫，认为CLARITY法案第604条（即《区块链监管确定性法案》）可能通过保护非托管软件开发者来削弱监管力度，并使对非法加密活动的调查更加困难。

不过，塞伯格表示，尽管银行持续反对，但他预计稳定币收益条款不会发生变化。