Robinhood 2025年第四季度财报：加密交易收入同比下滑38%，未达营收预期

营收来源呈现分化趋势

交易平台第四季度营收为12.8亿美元，略低于华尔街13.5亿美元的预期。公司调整后息税折旧摊销前利润为7.61亿美元，净利润达6.05亿美元。基于交易的收入总计7.76亿美元，同比增长15%。每股收益0.66美元，超出市场预期。

平台加密货币交易业务在本季度显著下滑，相关收入同比下降38%至2.21亿美元，未达预期。与此同时，期权收入飙升41%至3.14亿美元，显示零售投资者对衍生品交易的持续兴趣。股票收入增长54%至9400万美元，用户股票交易活动增加。净利息收入增长39%至4.11亿美元，受益于利率上升及借贷业务扩张。其他收入增长109%至9600万美元，主要由核心交易服务以外的多元化产品推动。

尽管加密货币板块疲软，总营收仍实现27%的同比增长。运营费用同比上升38%至6.33亿美元，增速超过营收增长。包含股权激励的调整后运营费用达5.97亿美元，较上年增长18%。费用增长反映了对平台基础设施及合规成本的持续投入。

用户指标与资本配置策略

平台资金客户数达2700万，同比增长7%。投资账户总数2840万，同比增长8%。高级订阅用户数增至420万，同比大幅增长58%。平台管理总资产达3240亿美元，同比增长68%。单用户平均收入为191美元，同比增长16%。本季度净存款额为159亿美元，过去十二个月存款总额达681亿美元。

公司持有现金及等价物43亿美元。本季度继续实施股票回购，动用1亿美元以每股平均119.86美元回购80万股。2025年全年回购总额达6.53亿美元，以每股平均54.30美元回购1200万股。

管理层在财报评论中阐述了本季度业绩及长期战略。公司高管表示：“我们的愿景始终不变：致力于打造金融超级应用。”领导团队回顾年度表现时指出：“2025年是创纪录的一年，我们在净存款、高级订阅用户、交易量、营收和利润方面均创新高，并以强劲的第四季度业绩收官。”