Alphabet（GOOG）财报超预期后分析师表示：“不必理会杂音”

TLDR

为什么投资者按下了卖出键

云业务积压订单为巨额投资正名

Alphabet公布了第四季度营收为1138亿美元，同比增长18%，超过了1115亿美元的市场普遍预期，每股收益为2.82美元，高于2.64美元的预测。

谷歌云表现突出，营收增长48%，达到177亿美元，营业利润率为30%，超过了微软Azure的增长速度。

2026年的资本支出指引为1750亿至1850亿美元，是2025年915亿美元支出的两倍，比华尔街预期高出300多亿美元。

摩根大通将目标股价从385美元上调至395美元，理由是尽管自由现金流面临阻力，但双子座、云和搜索业务均带来了强劲回报。

谷歌云的积压订单环比激增55%，达到2400亿美元，而双子座的月活跃用户达到了7.5亿。

Alphabet交出了一份惊人的第四季度收益报告。然而，股价在事后却出现了下跌。

这家科技巨头报告本季度总收入为1138亿美元。这比去年高出18%，也高于华尔街预期的1115亿美元。

每股收益达到2.82美元。分析师的预期是2.64美元。

谷歌服务在整个季度加速增长。但谷歌云抢尽了风头，营收攀升48%，达到177亿美元。

这一增长率远超微软Azure 39%的增幅。谷歌云还实现了30%的营业利润率，证明了其规模化的盈利能力。

尽管人们担心人工智能聊天机器人会蚕食这项业务，但搜索收入仍增长了17%。世界末日的预言并未成真。

双子座目前月活跃用户达7.5亿。用户参与度也大幅提升。

为什么投资者按下了卖出键

对于只关注一个数字的交易员来说，超出预期的收益并不重要。这个数字就是资本支出。

Alphabet在2025年的资本支出为915亿美元。这与其915亿至930亿美元的指导范围相符。

对于2026年，管理层概述了支出1750亿至1850亿美元的计划。这大约是去年总支出的两倍。

华尔街已经将最高端的预期推高至1420亿美元。Alphabet的指引远远超过了这个数字，超出了300多亿美元。

摩根大通分析师道格·安穆斯称此次支出增加是“从强势地位出发的行动”。他在华尔街分析师中排名前3%。

这笔支出将对自由现金流造成巨大压力。安穆斯预测2026年自由现金流为290亿美元，比2025年水平下降61%。

随着2025年的投资计入损益表，折旧应会飙升73%。这造成了近期的盈利阻力。

Alphabet仍持有800亿美元的净现金。这一缓冲为激进的支出计划提供了喘息空间。

云业务积压订单为巨额投资正名

谷歌云的积压订单环比飙升55%，达到2400亿美元。这是已经锁定的合同收入。

管理层强调了在技术基础设施、服务器部署和TPU开发方面效率的提升。人员编制纪律持续执行。

安穆斯将其目标股价从385美元上调至395美元，意味着22%的上行空间。他维持了对该股的“增持”评级。

该分析师认为，双子座、云和搜索业务正在产生清晰的回报。谷歌多年的积压订单使其区别于竞争对手。

华尔街对Alphabet维持“强力买入”的共识。25个买入评级和7个持有评级共同构成了看涨情绪。

平均目标价为376.63美元，预示着未来有17%的涨幅。

Alphabet在2015年对SpaceX的9亿美元投资现在看来非常明智。SpaceX的目标是达到1.5万亿美元的IPO估值。

Waymo继续在多个城市扩展机器人出租车业务。该自动驾驶部门最终可能作为独立业务运营。

谷歌云在主要平台中增长最快。如果保持48%的增速，该公司将确立自己作为云计算领导者的地位。

第四季度报告证明，人工智能并未破坏谷歌的核心业务。实际上，营收在2025年加速增长，而非下降。

Alphabet在其2026年2月8日的财报电话会议上宣布，谷歌云收入达到177亿美元，积压订单为2400亿美元。