比特币未平仓合约骤减三成，分析师看好后市复苏

比特币衍生品市场未平仓合约量连续三月下滑

据链上数据分析平台报告，过去三个月比特币衍生品市场的未平仓合约量持续下降，导致市场杠杆水平逐步降低，这种去杠杆化趋势对整个市场结构具有积极意义。

分析师指出，自去年十月以来，比特币衍生品未平仓合约量累计下降31%，这种"去杠杆信号"有助于清除市场中积累的过度杠杆。历史数据显示，类似的去杠杆阶段往往标志着重要底部区域的形成，通过有效重置市场条件，为潜在的看涨复苏奠定更坚实基础。

分析师同时提醒，若比特币价格持续下行并完全进入熊市周期，未平仓合约可能进一步收缩，这意味着更深层的去杠杆过程和价格调整阶段的延长。未平仓合约指尚未结算的加密衍生品合约数量或价值，而去杠杆化则是风险头寸的平仓过程，能降低引发价格急剧下跌的连锁清算风险。

去年未平仓合约规模增长近两倍

数据显示，去年加密货币衍生品市场的投机热潮推动比特币未平仓合约量激增，去年十月初达到超过150亿美元的历史峰值。相较于前一轮牛市顶峰时期的数据，2025年未平仓合约规模增长近两倍。

在价格上行而未平仓合约减少的行情中，通常意味着杠杆空头头寸正在被清算或平仓。做空比特币的交易者正在亏损退出市场，这消除了部分卖压。这种"空头挤压"现象往往具有看涨意义，表明价格上涨由现货买盘推动而非过度杠杆，使得上涨行情更具可持续性。

今年以来现货比特币价格已上涨近10%，当前市场表现似乎印证了这一趋势。根据数据统计，目前全交易所比特币衍生品总未平仓合约约为650亿美元，较去年十月初逾900亿美元的峰值下降约28%，与链上平台公布的降幅数据基本吻合。

衍生品市场尚未进入结构性牛市

在比特币期权市场上，行权价10万美元的合约拥有22亿美元名义价值，未平仓合约最为集中。该数据反映出交易者普遍持看涨预期，看涨期权持仓量明显高于看跌期权。

但衍生品分析机构最新报告指出，当前衍生品市场"尚未进入结构性看涨阶段"。市场交易结构更像是对突发上涨行情的应激反应，长期前景仍未转向牛市格局。业内人士表示，市场需要更多时间确认趋势转变，当前波动仍属正常调整范围。