IREN比特币矿商转型AI数据中心：60亿美元融资缺口待解

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比特币矿商IREN正积极推进向人工智能数据中心的战略转型。公司已为扩建项目准备了土地、电力资源及关键合同，但尚未完全覆盖全部资本支出需求。

60亿美元资金缺口待填补

根据11月5日披露的信息，IREN在2027财年剩余计划中的资本开支为150亿美元。其中约90亿美元已通过现金储备、已承诺的GPU融资以及客户预付款部分覆盖，尚有60亿美元需进一步筹集。

这笔资金将主要来自定向GPU融资、客户预付款、数据中心专项融资及其他企业层面的资金来源。融资进度将取决于市场条件和信贷环境变化。

值得注意的是，这60亿美元属于未来的融资规划，并非当前现金流短缺。即便已计入的90亿美元也包含受限现金、未提取的融资额度以及尚未到账的预付款，实际可用资金有限。

核心驱动：与微软的97亿美元大单

此次扩张的核心是2025年11月签署的一份价值97亿美元的长期合同，客户为微软。作为获取英伟达GB300 GPU使用权的条件，微软提前支付了五年协议总额20%的款项。

为支持该订单，IREN于6月完成一笔36.5亿美元的债务融资，获得惠誉与DBRS的A级及A-（低）评级，成为美国私募市场首笔公开评级的投资级GPU融资，且评级处于同类交易最高水平之一。

该融资覆盖了微软账单中55.9亿美元的部分，占比约96%，平均融资成本为3.31%，而债务加权平均利率为6%。高盛与摩根大通协助完成了此次交易安排。

资产基础支撑未来融资

IREN还持有价值60亿美元、使用寿命长达20年的数据中心资产，具备独立融资潜力。在理想条件下，已有承诺资金足以支持其0.3吉瓦项目，实现每年超过40亿美元的年化经常性收入（ARR）目标。

需要说明的是，ARR为运营指标，不等同于会计准则下的实际确认收入，因此最终营收可能显著低于该数值。

原定2026年底完成的部署目标已推迟至2027年1月，不排除进一步延后至2月底。尽管如此，联合创始人兼联合首席执行官丹尼尔·罗伯茨表示，当季运营ARR已达10亿美元，实现翻倍增长。

合同质量持续优化

本季度新增一份为期五年的合同，每兆瓦价格约为2200万美元，客户预付90%的GPU采购费用。同时，公司签下短期合同，单价高达4000万美元，并以两倍于此前的价格签订H100 GPU采购协议。

长期合同定价亦上调：三年期合同价格上涨11%，五年期合同上涨12%。此外，公司还扩大了一家被称作“领先前沿AI实验室”的核心客户的合作规模。

截至报告期末，公司收入积压订单同比增长22%，达到203亿美元。其中约三分之二的交易对手信用等级为投资级，客户包括英伟达、微软及另外13家知名科技企业。

罗伯茨强调：“我们已掌握所有项目所需的土地、电力和基础设施，这增强了融资能力，并使发展节奏掌握在自己手中。”

财务表现改善，AI收入激增

IREN最新财报显示，截至9月30日的季度总收入为2.28亿美元，环比增长66%。其中，AI云服务收入接近翻三倍，达2亿美元，毛利率高达86%；而比特币挖矿收入则从6700万美元下降至2800万美元。

AI云收入构成清晰：云服务贡献1.35亿美元，租赁业务带来6500万美元，上一季度该项收入为零。

当季净亏损为2.63亿美元，较上一季度的6.84亿美元大幅收窄。调整后EBITDA为6600万美元，显示经营效率逐步提升。

未来建设蓝图

位于德克萨斯州奇尔德里斯的第2至第4号数据中心已进入建设后期阶段。公司目标是在2026年底前实现480兆瓦的AI云总容量，并于2027年达成1.2吉瓦目标。

除德克萨斯州外，公司在Sweetwater与Mackenzie园区推进液冷站点建设，并已取得西班牙300兆瓦开发项目的民事工程许可。公司拥有超3万英亩土地，已锁定超过5吉瓦电力供应。

尽管整体开发管道容量超过35吉瓦，公司也提醒投资者，并非所有项目都将转化为实际电力使用或建成投产，最终落地比例受制于电网审批、融资进度及客户需求变化。