Anthropic提交IPO申请，FTX旧投资估值重燃市场关注

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Anthropic正式向美国证券交易委员会（SEC）递交S-1注册声明，拟将A类普通股在纳斯达克全球精选市场挂牌，股票代码为“ANT”。这一动作重新点燃了市场对FTX破产遗产管理人出售其持股的关注。根据假设性估算，若以高估值测算，该笔历史投资可能已增值至逾千亿美元。

IPO进程与潜在市值

目前，Anthropic尚未确定发行股份数量及价格区间。公告强调，本次发行仍处于拟议阶段，相关注册文件尚未生效。高盛与摩根士丹利被列为获取初步招股说明书的承销商，并明确指出所有交易均需通过正式招股说明书进行。

据《华尔街日报》报道，此次IPO潜在估值区间预计在1.5万亿至2万亿美元之间。若以此为基准，当年FTX投入的5亿美元，与2024年遗产管理人出售时获得的约13亿美元相比，凸显出巨大价值差额，引发新一轮讨论。

以1.5万亿美元估值下限计算，若维持7.84%的原始持股比例且未被后续融资稀释，该部分股权价值可达1176亿美元；若按2万亿美元上限，则价值约为1568亿美元。需特别说明的是，这些仅为基于历史数据的假设性推算，不代表实际交易估值。

股权结构演变与后续融资

在FTX退出前，由于多轮融资，其持股比例已逐步被稀释。2024年2月，破产法院批准资产处置时，其持股比例已降至7.84%。该部分股份由阿布扎比主权基金关联方ATIC Third International Investment Company、Jane Street、富达管理基金及G Squared等机构购得。

此后，Anthropic持续推进大规模融资：2026年2月完成300亿美元G轮融资，投后估值达3800亿美元，由GIC与Coatue领投；同年5月再度募集650亿美元，投后估值跃升至9650亿美元，由Altimeter Capital、Dragoneer、Greenoaks和Sequoia Capital联合领投，其中包括来自头部云服务商承诺的150亿美元资金。

值得注意的是，Jane Street与富达管理与研究公司既是2024年收购方，也是2026年5月融资的重要参与者，显示资本链的延续性。

FTX资产出售过程与争议焦点

FTX于2024年分两次出售其在Anthropic的持股。2月，美国破产法官John Dorsey批准遗产管理人进行处置。初期有债权人质疑该投资资金源自挪用客户资产，虽最终同意交易继续，但保留对收益归属提出异议的权利。

截至2024年3月，遗产管理人已完成约三分之二股份的出售，总成交额达8.84亿美元。最大买家为与阿布扎比主权投资者Mubadala相关的ATIC Third International Investment Company，购入近5亿美元份额。其余买家包括Jane Street、富达管理基金及HOF Capital。首次交易涉及向24家机构出售约2950万股。

剩余1500万股以每股约30美元价格售出，带来超过4.5亿美元收入。其中，G Squared以1.35亿美元购入450万股。综合两次交易，在扣除费用前，遗产管理人实现约8亿美元净收益，超出初始5亿美元投资额。

债权人赔偿进展与分配方案

根据确认的破产计划，客户赔偿依据2022年11月交易所崩溃时的美元索赔额计算。路透社报道指出，部分客户对赔偿机制提出异议，认为未涵盖后续加密资产升值部分。

遗产管理人预计可用于分配的资产总额介于147亿至165亿美元之间。按人数统计，98%的债权人预计将获得其允许索赔额的大约119%，前提是满足分配条件。此外，第二笔超过50亿美元的债权人付款将于2025年5月30日发放，覆盖已完成程序的所有合格便利类与非便利类持有人。

不同类别分配率存在差异：Dotcom客户获赔72%，美国客户为54%，一般无担保及数字资产贷款索赔为61%。便利类（Convenience）索赔者预计可获得120%的分配比例。

前高管个人持股处置情况

除遗产管理人外，前Alameda Research首席执行官Caroline Ellison与前FTX工程总监Nishad Singh曾共同出资5000万美元参与Anthropic2022年B轮融资。2025年9月披露信息显示，Singh出资4000万美元，Ellison出资1000万美元。

联邦法律程序于2025年将上述股权转移至美国政府。据《商业内幕》报道，美国法警局在2025年将这些股份出售给现有投资人。Ellison的没收令于2025年2月最终确认，涉及其通过2022年3月购买的1000万美元简单未来股权协议（SAFE）获得的B轮优先股；Singh的股份则在2025年4月另一份最终没收令中处理完毕。