Bitwise上调比特币长期目标至160万美元，2036年达成预期

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Bitwise资产管理公司近期更新其对比特币的长期估值框架，将2036年目标价上调至160万美元，较此前2035年130万美元的预测提升23.1%，并延长预测周期一年。

核心预测逻辑：价值存储主导增长

该预测建立在机构对抵御货币贬值资产的需求持续上升、比特币供应总量有限（2100万枚）以及其作为数字黄金地位日益巩固的基础上。报告提出，在未来十年中，比特币年化回报率预计为34.3%。

根据模型估算，到2036年，“黄金+比特币”组合的价值存储市场规模将达到109.8万亿美元，其中比特币占比25%，贡献约27.45万亿美元的潜在市值。若以2100万枚硬币为分母计算，单枚价格约为131万美元，尚未计入其他类别如企业国库、国家储备等带来的额外支撑。

机构配置成关键驱动因素

Bitwise预计，未来十年内，机构投资者可能将其资产组合的1%至5%配置于比特币，潜在资金需求介于1.5万亿至7万亿美元之间。相较之下，每年新生成的比特币价值仅约140亿美元，供需失衡趋势明显。

首席投资官Matt Hougan表示：“与去年相比，我们对比特币的前景更加乐观。”他将这一转变归因于监管环境改善、机构采用加速以及全球对硬资产的避险需求上升。

报告同时预测，美国股票年回报率为6.7%，私募股权为10.8%，均低于比特币预期。尽管如此，公司也提醒，历史四年的周期规律可能减弱，大幅回调风险仍存。

风险因素与市场评估

Bitwise指出，量子计算发展、人工智能引发的数学突破以及监管政策逆转是主要下行风险。其模型还假设未来十年比特币平均波动率为27.8%，与美股相关系数为0.43，显示其具备一定的独立性。

值得注意的是，该基准情景下目标价为159.98万美元，熊市情景为13.07万美元，牛市情景则达366.79万美元。

与ARK Invest预测对比：路径差异显现

ARK Invest在2025年4月曾提出2030年目标：基础情景71万美元，牛市150万美元。其模型依赖更高的机构渗透率（最高达6.5%）及数字黄金概念的扩展应用。

然而，2025年11月，Cathie Wood将牛市目标下调至120万美元，理由是稳定币正在分担部分支付与储蓄功能，削弱了比特币在新兴市场的替代潜力。

市场现状：积累期特征明显

ViaBTC首席分析师Jeff Ko认为当前市场处于“积累阶段”。尽管短期波动加剧，但整体交易情绪偏积极。资金费率维持正值，未平仓合约从9月低点逐步恢复。

Ko指出，比特币已连续四周站稳50周移动均线之上，且价格一度触及8.4万美元后回落至8万美元以下。与此同时，现货比特币ETF实现约3亿美元净流入，结束连续两周流出态势。

宏观层面，布伦特原油前一周上涨6.2%，随后因中东局势缓和回落至115美元附近；美债10年期收益率降至4.97%，低于10月初的5.36%。科技股方面，投资者正关注AI基础设施支出是否带来可持续回报。

此外，以太坊相对表现疲软，ETH/BTC汇率接近0.029，现货以太坊ETF已连续第四周录得净流出。