肯·格里芬：AI正处泡沫期，但幸存者将主导未来

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在由Citadel Securities主办的全球市场未来大会期间，该公司创始人肯·格里芬指出，当前人工智能产业正处于“几乎确定”的泡沫周期中。他并未直接预测市场崩盘，但强调这一阶段的剧烈波动是经济结构性变革的典型特征。

历史镜鉴：泡沫中的赢家将主宰未来

格里芬援引互联网泡沫时期的经验，坦言自己曾错失亚马逊的长期回报。他认为，虽然短期过热不可避免，但能穿越周期的企业将成为未来数十年的行业主导者。因此，当前的市场热情不应成为抛售的理由，反而应关注核心能力的构建。

AI效率跃升与资本反应

就在其演讲前几小时，英伟达股价报收于216.47美元；次日上升至221.97美元，涨幅达2.5%。追踪科技股的Invesco QQQ信托基金同期上涨1.1%，收于725.20美元，反映出市场对技术前景的持续乐观。

Citadel内部数据显示，借助AI智能体——即能够自主完成多步骤任务的程序——公司部分研究流程从原本六至八周压缩至两三个小时内，实现质的飞跃。

态度转变：从质疑到警惕

格里芬对人工智能的看法在半年内发生明显变化。今年初他在达沃斯论坛上仍持保留态度，而到了5月斯坦福大学活动时，已表达出对技术演进速度的不安。他指出，AI正在创造前所未有的创业机遇，同时对白领岗位构成实质性冲击。

芯片供需类比：类似航空座位的定价逻辑

他将用于训练大模型的GPU比作飞机座位——边际成本极低，一旦供给过剩，价格可能迅速下滑。他回顾2000年电信热潮，当时光纤铺设远超需求，导致通信费用大幅下降。

目前，五年前的旧型号芯片仍以高价租赁，但格里芬认为这种“极高租金”难以持续五年以上。企业正变得更加理性，开始区分哪些任务需依赖OpenAI、Anthropic等高端模型，哪些可由开源方案替代。

“美国企业在从AI模型中提取实际价值方面表现不一，”他指出，“财务部门正在审查实验室支出，追问生产力提升究竟体现在哪里。”

主流厂商定价策略对比

据披露，谷歌推出Gemini 4 Argon，输入令牌每百万2美元，输出为10美元；Anthropic的Claude Opus 5.5分别为4美元和20美元；OpenAI的GPT-6 Astra则高达10美元和50美元。相比之下，Meta发布拥有8160亿参数的MuseSpark Open模型，允许开发者在有限商业条款下免费使用，形成差异化竞争。

英伟达前景展望

作为关键硬件供应商，英伟达已获得总额达2790亿美元的订单承诺，主要用于其Vera Rubin系统内存。公司将于11月17日公布第三季度财报，此前指引收入为1080亿美元，市场高度关注其增长可持续性与客户结构变化。