HPC向SEC提交加密资产监管提案五项建议

币安Binance

币安交易所是全球加密货币交易所龙头，在手机上即可买卖比特币等数字货币！

官网注册  APP下载

美国证券交易委员会（SEC）近期推出的《加密资产监管条例》草案引发行业广泛关注。作为关键利益相关方，Hyperliquid政策中心（HPC）正式提交意见信，明确支持该提案，并针对其实施细节提出五项优化建议。

SEC提案核心：构建联邦合规新路径

该规则草案旨在解决长期以来代币发行中的法律模糊性问题。自2026年以来，SEC持续推进对代币性质的界定工作，尤其在3月发布了一份关于多种分发方式（包括空投）的解释性文件，为判断是否构成投资合同提供指引。

此前，佛罗里达州柑橘园案的判例长期主导监管分析，导致大量项目选择避开通用投资者或在海外启动。此次提案通过设立融资豁免机制，允许企业在12个月内完成最高7500万美元的发行；初创企业则可在四年内进行最高500万美元的融资，且无需逐州注册。

安全港机制与开发者信心提升

提案引入“安全港”条款，明确在满足特定条件后，代币将不再被视为投资合同。这为项目团队提供了可预期的合规边界。同时，符合条件的转售行为也将获得州级豁免，减少多层级监管负担。

HPC在公开声明中指出，多年来开发者始终难以判断其代币是否受证券法约束。这一不确定性迫使许多项目避开美国市场。而新规则有望为他们提供一条清晰的联邦合规路径，增强本地创新活力。

HPC五大改进建议详解

第一，关于空投，HPC建议将3月发布的分析内容正式纳入规则文本。其主张将“有形且可确定的对价”标准作为判断依据，强调钱包连接和制裁筛查不应被认定为支付行为。

第二，针对二级市场交易，当前提案未明确链上协议促进转售的法律地位。HPC引用SEC自身经济分析报告指出，若缺乏流动性支持，项目收益将极为有限。因此，呼吁在最终规则中加入相关说明。

第三，关于安全港机制，尽管要求项目证明核心管理努力已完成，但部分申报者可能被迫变相承认过去存在投资合同。为此，HPC提议采用不依赖承认的认证方式，确保开发阶段仍能合法运作。

第四，关于员工回购，建议将现有指南整合进正式规则，明确“中央方”的定义，防止滥用漏洞。

第五，强调联邦优先权应持续有效。若项目达标后联邦豁免失效，代币将面临超过50个司法管辖区的注册压力。HPC强调，维持联邦优先权是保障合规效率的关键。

HPC表示，将持续与SEC工作人员保持沟通，推动规则在最终定稿前实现更完善的落地设计。