Strategy拟推每日股息方案 股东投票在即

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MicroStrategy（原Strategy）已提出一项新的股息安排，计划自2023年11月1日起，对旗下STRC优先股实施每日现金分红，但该方案仍需等待股东特别会议投票表决。截至周五，STRC收盘价为99.32美元，略低于其100美元票面价值。公司目前维持12%的年化股息率，目标是在利率下调前将股价稳定在面值附近。

股息支付机制与审批流程

根据10月16日提交的8-K文件，董事会决定在11月1日至30日期间，每个日历日均进行现金分红。首笔付款将于11月2日开始，并在每个记录日后的下一个工作日到账。周末及节假日的股息按相同规则累积。

该计划具有明确前提条件：普通股股东须在10月28日召开的特别会议上对该修正案进行投票，弃权将被视为反对。若未能在10月31日前获得通过，原半月度支付模式将继续执行，包括11月15日的既定派发。

对于美国税务居民而言，11月的股息将在其税务基础范围内被认定为资本返还，可能产生相应纳税义务。

推动每日派息背后的动因

STRC最初以月度方式发放股息，但因除息日带来的价格波动引发关注。2023年6月8日的年度股东大会上，股东已批准改为半月度支付。为进一步提升流动性与再投资效率，公司希望实现每日累积，而纳斯达克关于公告日与记录日之间滞后的监管要求成为主要障碍。

此次修订还将使其他三只优先股（STRF、STRK、STRD）自2027年1月起同步享受每日股息待遇。

STRC为何跌破面值

STRC是MicroStrategy用于融资购买比特币的核心工具之一，属于可变利率永久优先股。由于新股发行价必须贴近100美元，一旦出现折价，融资渠道将被关闭。今年春季，股价持续走低，公司为此八次上调股息率以吸引投资者。

5月下旬，公司首次出售比特币以支付股息，共计32枚。至6月26日，STRC收于74.57美元，有效收益率超15%，年初曾一度跌至约70美元。

6月29日关键框架发布

当日，MicroStrategy公布数字信贷资本框架，将优先股利率从11.5%上调至12%。董事会授权出售最多12.5亿美元的比特币，用于支持储备、股息支付及股份回购。同时批准了针对优先股和普通股各10亿美元的独立回购计划。当时公司美元储备为25.5亿美元。

当日报收83.67美元，涨幅达12.2%。公司公开表示，目标是将股价维持在99至100美元区间。

从折价到逐步修复

此后，公司多次出售比特币以支撑财务义务。其中包括一次涉及1,638枚比特币的交易，另一次以每枚约6万美元的价格卖出3,588枚，总金额达2.16亿美元。美元储备随后增长至40亿美元。

7月27日，首席执行官迈克尔·塞勒表示，公司将纪律性地在低于100美元时买入STRC，并在折价扩大时增加购入量。当时股价徘徊于80多美元。9月底回购额达1.39亿美元，截至10月4日的一周内回购规模升至1.76亿美元，回购计划总额翻倍至20亿美元。

上周，公司以平均99.58美元的价格回购193万股STRC，耗资1.924亿美元。同期还投入2,150万美元购买250枚比特币。目前持有比特币总量达848,250枚，平均成本约为75,444美元，累计投入约640亿美元。

对加密市场的影响

每股注销可减少12美元的年度股息支出。若注销370万股，每年可节省约4,450万美元。与此同时，比特币购置节奏明显放缓，过去两周比特币支出约5,000万美元，而STRC相关支出高达3.69亿美元。

部分分析师认为此举背离了塞勒此前提出的“接近面值则减少买入”原则。彼得·希夫指出，公司难以在面值水平发行新优先股，且抛售行为可能再次压低股价。每日股息制度正在测试在缺乏持续买盘的情况下，市场需求是否可持续。

潜在风险与外部压力

当前比特币价格接近80,000美元，已逼近MicroStrategy的成本基础。但在美国生产者价格指数公布后一度跌破该水平。若市场持续疲软，覆盖12%股息义务将面临更大挑战，公司已明确表示将通过出售比特币来补足缺口。

指数风险同样不容忽视。据传MSCI可能调整纳入标准，若被列入剔除名单，预计可能导致被动资金流出高达28亿美元，审查结果或于11月揭晓。

后续关注重点

10月28日的股东投票将是关键节点，决定每日派息能否落地。周一披露的文件将揭示随着股价趋近面值，回购动作是否会放缓。若股价能稳定在100美元，公司将具备重启优先股发行的能力，进而恢复比特币增持步伐。