Bastion Trading挑战SkyAI收购条款，要求披露70% Solana持仓抛售细节

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Bastion Trading作为SkyAI（纳斯达克代码：SKYA）9.99%的股东，正对该公司每股3.00美元现金要约收购提出异议。该投资者不仅主张提高收购价格，更强烈要求披露公司在不足一个月内出售约70% Solana（SOL）持仓的具体情况。

要约收购背后的股东博弈

在10月14日发布的公开信中，Bastion Trading指出当前交易条款存在明显不公平性。其核心诉求包括将要约价格提升至至少每股3.50美元或等值认股权证、增加独立董事组成特别委员会，并详尽说明SOL销售的决策时间、成交价格与审批流程。这一表态紧随SkyAI于10月11日宣布发起收购计划仅三天后发出。

为何3.00美元被指低估？

Bastion Trading估算SkyAI的每股净资产价值（NAV）约为3.30美元，基于假设SOL价格为110美元。计算方式为：（持有的SOL市值加现金余额，减去负债）除以完全稀释后的总股本。据此，该投资者认为现行报价严重低估公司真实价值。

此外，Bastion还反对两项交易条件：一是“100美元SOL价格触发”条款，允许公司在短期波动中退出收购；二是每类证券需达到50%参与门槛的要求。同时，其对由董事Alice Zhang之弟控制的实体Sol Markets所持战略顾问认股权证表示质疑，认为此类权益不应享有与外部投资者同等变现地位。

70%持仓抛售成焦点争议

根据公开文件显示，SkyAI在近期已出售约100万枚SOL，约占其财库总量的一半。而10月13日提交的8-K表格中，剩余持有量仅为约60万枚。这意味着在不到一个月时间内，超七成的数字资产被处置。

值得注意的是，这一操作发生在公司于9月14日重申其长期持有Solana策略之后，彼时其账面持有超过200万枚SOL。Bastion强调，股东从未获知具体销售日期、成交价格及内部审批过程，此举可能触及证券法与纳斯达克信息披露合规边界。

估值基础与数据不确定性

目前，市场对估值的判断仍存变数。Bastion所依赖的3.30美元净资产价值建立在SOL价格110美元的前提之上。然而截至10月14日，实际交易价约为104.79美元，导致隐含价值相应下调。精确评估尚需待完整资产负债表披露。

与此同时，年度股东大会投票结果也揭示了董事会信任危机：五位现任董事均获得“反对”票多于“支持”票，部分比例接近三比一。这是否将推动董事会重组或修改要约条款，成为下一步关键变量。

未来走向与潜在影响

Bastion明确表示，在现有条件下不会接受要约，并已准备采取一切合法手段维护股东权益。后续发展将聚焦于SkyAI是否发布正式回应、独立特别委员会是否成立，以及最终要约文件的提交进度。

SkyAI此次围绕加密资产财库的操作，反映出公众公司日益普遍地将数字资产纳入资产负债表的趋势。类似案例还包括Forward Industries建立的2,500万美元规模的Solana财库，凸显出资本市场对区块链生态资产配置的持续关注与风险审视。