CFTC推出加密货币杠杆交易新规，构建全国统一监管框架

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监管框架的范围

商品期货交易委员会（CFTC）周一发布两项新规，聚焦于涉及杠杆、保证金安排或融资机制的加密货币交易行为。此举标志着监管机构在缺乏立法授权背景下，主动填补监管空白。

CFTC主席迈克·塞利格在福坦莫大学举办的区块链监管研讨会上披露了这些提案。他强调，即便国会未通过相关法案，委员会仍将基于现有法律持续推进监管建设。

监管框架的具体内容

新框架包含《CTX条例》与《CAM条例》。前者适用于使用借入资金或保证金工具开展的数字资产交易；后者则设立“加密资产市场”这一全新注册类别，为希望提供杠杆交易服务的平台提供合规路径。

申请成为“加密资产市场”的平台可避免采用传统“指定合约市场”分类，实现更灵活的运营结构。该设计旨在构建一个统一的全国性交易所体系，替代此前以执法为主的监管模式。

所有相关交易必须通过期货佣金商作为中介，确保与《银行保密法》下的反洗钱义务相衔接。此外，若交易能在28天内完成实际资产交付，将被豁免部分监管要求，即“实际交付”例外条款。

现货市场的监管现状

CFTC目前对不带杠杆的即时现货交易仍无直接管辖权，包括比特币、以太坊等主流代币的按市价买卖行为。此类活动继续受各州货币传输法规约束。

尽管缺乏全面监管，委员会保留对欺诈与市场操纵行为提起诉讼的权利。对于未来有多少交易量会从现货市场转移至受监管平台，目前尚无明确数据，相关评估将在为期60天的公众咨询阶段展开。

此次举措发生在参议院否决《数字资产市场清晰法案》之后。该法案原拟赋予CFTC对加密市场的法定管辖权。面对立法停滞，委员会转而依据《商品交易法》及2010年《多德-弗兰克法案》中的零售交易规则推进工作。

与此同时，证券交易委员会（SEC）也同步推出类似措施：8月发布数字资产证券发行框架，并于近期提出投资公司持有加密资产的保管规范。两机构均表示其监管方向保持一致，力求形成协同效应。

监管机构现状与挑战

当前两大监管机构均面临领导层空缺问题。随着委员海斯特·佩因斯离职，SEC仅剩主席保罗·阿特金斯与委员马克·尤耶达两名成员。而塞利格自一年前起独自执掌CFTC，总统特朗普尚未提名接任人选。

白宫方面称，预计“不久的将来”将公布提名人选，但截至周一仍未正式公布。塞利格还透露，机构正在研究如何为直接管理客户资产的软件开发商提供法律保护，主张不应因编程行为而强制要求经纪商注册。

目前，这两项拟议规则的公众意见征询期已启动，将持续60天，欢迎行业参与者提交反馈。