欧洲央行推动MiCA稳定币存款规则改革

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欧洲中央银行体系（ESCB）在欧盟《加密资产市场法规》（MiCA）审查期间提交新提案，呼吁移除对稳定币发行商的固定银行存款准备金要求。该体系由欧洲央行及27个欧盟成员国国家央行组成，其建议可能重塑欧盟稳定币监管框架。

从60%强制存款转向流动性标准

现行规定要求主要稳定币发行商将至少30%储备存于商业银行，而被认定为“重要”的发行商则需持有高达60%的银行存款。但欧洲央行指出，这一机制存在结构性风险——当用户集中赎回时，发行商可能迅速抽离银行资金，加剧金融机构流动性压力。

为此，ESCB提议将储备要求与一至五个工作日内可变现的资产挂钩，而非强制绑定银行存款。研究显示，稳定币与银行间存在潜在风险传导路径，尤其在市场波动期，大额资金流动可能引发系统性连锁反应。

Tether的合规挑战与战略调整

Tether长期反对MiCA中关于银行存款比例的规定，因此未申请欧盟USDT授权。其首席执行官Paolo Ardoino曾强调，大量无保险银行存款会提升储备风险，并援引2023年硅谷银行倒闭事件作为例证。

自MiCA生效以来，多个受监管平台已下架USDT交易对。目前，Tether将大部分储备配置于短期美国国债，规避欧洲银行体系的监管约束，反映出其应对欧盟规则的战略转变。

监管博弈与立法前景

尽管欧洲央行提出改革建议，但除非欧盟立法机构通过修正案，现有存款门槛仍将维持。欧洲证券和市场管理局（ESMA）明确要求电子货币代币发行商至少30%资金存放于信贷机构，重要发行商面临更严标准。

此外，ESCB还担忧执法难题：部分不合规企业仍可向欧盟用户提供服务。该体系亦反对将欧盟与非欧盟稳定币视为同等监管对象，强调跨境监管差异的重要性。此次咨询是更大范围MiCA评估的一部分，后续进展值得持续关注。