Tether拒申欧盟MiCA牌照核心原因：60%银行存款要求引发风险担忧

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Tether明确表示，《加密资产市场法规》（MiCA）中关于系统重要性稳定币发行方必须将至少60%储备资金存放于商业银行的条款，是其放弃在欧盟申请授权的核心原因。该规定旨在提升储备透明度与安全性，但Tether认为反而增加了金融系统性风险。

为何60%银行存款要求成关键障碍？

根据MiCA框架，电子货币代币发行方需确保至少30%的支持资金以银行存款形式持有；一旦被认定为具有系统重要性，这一比例将提升至60%。剩余部分可由高流动性、低风险资产构成，如美国国债或短期回购协议。然而，对Tether而言，强制集中于银行体系违背其现有储备策略。

该公司首席执行官Paolo Ardoino指出，若大量储备集中于单一金融机构，一旦该机构出现危机，可能导致赎回资金被冻结，从而影响稳定币的即时兑付能力。2023年硅谷银行倒闭事件为此提供了现实警示——当时有33亿美元支持USDC的资金被锁定，引发市场对稳定币流动性的广泛忧虑。

欧洲央行推动流动性导向替代方案

欧洲央行及欧盟各国央行已提出改革建议，主张取消固定的银行存款比例门槛，转而采用基于时间维度的流动性评估机制：即要求发行方持有的资产能在1个或5个工作日内到期变现。

此举旨在更真实反映实际可用资金状况，避免因结构性限制导致资源错配。同时，监管机构也关注稳定币扩张可能改变传统银行存款结构——大额发行方存款可能取代零售客户储蓄，在大规模赎回压力下加剧银行流动性波动。

尽管如此，当前法规仍维持原状。所有修订需经过欧盟立法程序，短期内无法落地。因此，尽管监管层正深入审查规则合理性，但Tether仍未获得欧盟市场准入资格。

截至6月底，Tether报告的未偿还USDT总量达1846亿美元，其储备主要配置于美国政府支持的工具和短期流动性设施，账面资产比负债高出约41.1亿美元，显示出较强的财务缓冲能力。