以太坊或成数字资产储备政策最大赢家

2025-07-25 18:14 loading...

摘要在就任总统的第三天，特朗普终于就比特币国家储备的问题作出回应。币圈网报道：

在上任总统的第三天，特朗普正式回应了关于比特币国家储备的问题。1月23日，他签署了一项行政命令，旨在优化加密货币监管，并确保美国在全球数字资产领域的领先地位。为兑现建立比特币国家储备的承诺，特朗普指示白宫加密主管、财政部长及证监会主席等相关部门负责人组建专门工作组，评估建立数字资产储备的可行性并制定相关标准。此外，行政命令还指出，国家储备中的数字资产可来源于执法行动中没收的资金。

行政命令发布后，Polymarket预测显示，特朗普在100天内实现比特币国家储备的概率从30%上升至40%。与此同时，比特币价格迅速从102,500美元上涨至106,000美元，盘中涨幅达3.4%。然而，市场反应冷淡，所有涨幅在随后的6小时内被悉数回吐。主要原因是长效比特币国家储备机制需要坚实的法理基础，这意味着国会需出台支持法案。此外，国家储备计划涉及政府预算和融资，也需国会审批。众所周知，美国国会决策效率较低，加之各方利益诉求复杂，短期内达成共识的可能性较小。最典型的例子是META推出的全球支付系统Libra，该项目最终因国会的论证而搁浅。

鉴于长效比特币国家储备机制面临诸多挑战，特朗普倾向于推行象征性的国家储备方案：将美国法警局保管的比特币转移至财政部下属特别基金（如外汇稳定基金）或其他财政计划，并宣布在未来一定期限内不予出售。尽管比特币划转可能涉及财政预算，但在共和党占优的国会通过该事项的难度不大。

此前，许多机构对比特币2025年走势的乐观预测基于政府参与的假设。如果比特币能够像黄金一样，在美国国家储备（5%-7%）和养老金（1%-2%）中占据类似的配置比例，那么加密市场流入的增量预计将达到约500亿美元，推动比特币价格突破15万美元。然而，随着政府增持预期落空，比特币2025年的上涨空间将大幅缩水，这也是我们此前认为今年涨幅可能仅维持在30%至40%的原因。（目标价区间为122,000美元至130,000美元）

尽管特朗普1月23日的加密新政中规中矩，但部分表述的改变透露出新的机会。例如，将国储目标从比特币扩展至整个数字资产领域，这无疑对ALTS代币构成重大利好。目前，最有可能被纳入国储的ALTS代币是以太坊（ETH），主要原因有两点：一、ETH是美国政府持有的第二大加密资产（53,900枚），直接划转至国储十分便捷；同时，以太坊是继比特币之后第二个在纽交所交易的现货ETF，具备完善的合规基础。二、特朗普家族旗下的WLFI近期多次购入ETH，其投资组合中ETH和stETH的持仓占比高达72%，这一积极布局似乎预示着某种潜在利好。

以太坊或成数字资产储备政策最大赢家

近期，市场掀起了一场拯救以太坊的运动，Lido、Curve、Aave等知名项目的创始人纷纷加入讨论。尽管社区成员观点各异，但建议主要集中在三个方面：首先，以太坊应加强Layer 1（L1）建设，进行基础设施升级，以确保在成本和效率上能与SOL、SUI等高性能公链竞争；其次，减少Layer 2（L2）对L1的“吸血”效应，强化L2与L1的绑定，并增加ETH在L2的应用场景；最后，改革以太坊基金会，裁撤低效部门，制定更具吸引力的激励机制，改变过去“佛系”状态，并增设对外营销窗口。

在社区的压力下，一直态度模糊的Vitalik终于作出表态：继续支持L2扩容方案，但将对L2征收“过路费”。过去，大量L2项目在享受L1安全性保障的同时，却推动L2去以太坊化，削弱了以太坊在生态中的影响力。例如，许多L2项目逐渐用治理代币取代ETH作为抵押品和网络GAS，这对以太坊生态造成极大损害。在L2高速扩张的时代，向会员单位收取通道费用或会员费完全合理。总之，重建L1和L2的协同机制已成为提振以太坊基本面最有效的方式。

截至目前，笔者依然认为以太坊有望被成功抢救，毕竟其去中心化和生态的核心竞争力并未丧失。随着可质押以太坊ETF、混合型ETF以及国储以太坊的逐步落地，以太坊仍有望迎来新一轮增量买盘。