2025年黄金与比特币：避险资产竞赛中的角色分化

2025-09-24 14:02 loading...

币圈网报道：

2025年，全球经济不确定性与地缘政治紧张局势的加剧，使得投资者对避险资产的需求愈发迫切。作为两种备受关注的价值储存工具，黄金和比特币在表现和市场认知上出现了显著分歧。尽管黄金延续了其作为稳定对冲工具的历史地位，但比特币的波动性暴露了其作为可靠避险资产的局限性，即便机构投资者对其采用率持续上升。

黄金的复苏：动荡时期的永恒选择

受央行增持及全球储备资产去美元化趋势的推动，黄金价格在2025年飙升至每盎司3433美元，进一步巩固了其主导地位。根据MintByte报告，仅在2024年，中国、印度和俄罗斯的央行便增持了1,045吨黄金，标志着战略性去美元化的加速。通胀预期上升和美联储降息预期降低了持有黄金的机会成本，扩大了其吸引力。

黄金的优势在于其实物稀缺性和广泛的机构接受度。相较于比特币，黄金在应对2008年金融危机和俄乌冲突等危机时表现出色。优先金卡指出，黄金的年化波动率为15%，使其成为保守投资者的首选。尽管2025年第三季度黄金ETF（如SPDR黄金信托GLD）面临资金流出，但在市场波动中仍保持了年初至今的涨幅。

比特币的波动性：机构青睐与风险并存

尽管比特币在2025年曾达到116,592美元的高点，并吸引了30亿美元的ETF流入，但其价格波动剧烈，在81,000美元至109,000美元之间震荡，最终在2025年底下跌6%。相对于黄金15%的年化波动率，比特币高达50%的年化波动率对厌恶风险的投资者吸引力较低。

比特币的表现受到多种因素影响。贝莱德的IBIT ETF和富达的FBTC基金等机构投资者的参与推动了其增长。然而，比特币与股票和科技股的相关性削弱了其防御作用。《福布斯》指出，比特币近期的疲软反映了过高的市场预期及其无法摆脱与纳斯达克相关的风险偏好情绪。与此同时，黄金的强势则根植于其与美元的反向关系及其作为地缘政治对冲工具的作用。

投资者情绪与资金流动：两极分化的趋势

2025年第三季度的数据揭示了黄金与比特币之间的鲜明对比。比特币ETF（尤其是iShares比特币信托基金IBIT）在过去一个月吸引了58亿美元的资金流入，年初至今的资金总额达107亿美元。相比之下，尽管黄金年涨幅达到16%，但iShares Gold Trust (IAU)等黄金ETF却遭遇大量资金流出。这种转变反映了投资者对数字资产的重新配置。

调查显示，48%的投资者认为近期回报让投资“看似容易”，但仅35%的投资者预计这一趋势将持续。这种犹豫促使投资者采取双重策略：以黄金寻求稳定，以比特币寻求增长。富达和贝莱德分别建议将2-5%和1-2%的资产配置给比特币，确认其作为分散风险工具的作用。

学术观点：新时代的避险挑战

学术研究表明，比特币作为避险资产的有效性受到环境影响且不一致，尤其是在极端市场压力下。例如，在2020年疫情期间，比特币与股市同步下跌，削弱了其“数字黄金”的叙事。相比之下，黄金在包括2008年金融危机和2022年能源危机在内的多次危机中保持了其价值。

战略配置：平衡稳定性与增长潜力

展望2025-2026年，投资者将倾向于混合策略。黄金仍是保守型投资组合的核心，而比特币则为愿意承担波动性的投资者提供增长潜力。穆卢建议将黄金视为“基础”，比特币视为“加速器”，利用其独特的风险特征。低成本ETF的支持使投资者能够高效配置这两种资产。

结论

2025年黄金与比特币的避险资产竞赛凸显了一个关键事实：没有任何单一资产能够在所有市场环境中占据主导地位。黄金久经考验的韧性与比特币的创新正在重塑投资者策略，但两者截然不同的走势也强调了多元化的重要性。在宏观经济不确定性持续的情况下，平衡黄金的稳定性与比特币的增长潜力至关重要，这反映了数字时代风险管理的演变本质。