霍尼韦尔航空航天(HONA)首份财报不及预期，股价暴跌17%

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核心要点

霍尼韦尔航空航天（HONA）在作为独立实体发布首份季度财报后，盘前股价一度暴跌17%。

第二季度营收达到45.2亿美元，同比增长5%，但低于46亿美元的共识预期。调整后每股收益同比下降32%至1.87美元，远低于全年分析师预测的8.86美元。

该公司将2026年有机收入增长预测从之前的7%-9%下调至4%-5%。持续的供应链限制迫使这家航空航天企业优先保障波音和空客的出货，而牺牲了利润更高的售后市场业务。

持续存在的供应链逆风

霍尼韦尔航空航天（HONA）股票在周四盘前交易中一度暴跌17%，此前该公司发布了自6月从霍尼韦尔科技（HON）分拆以来的首份财报。早盘交易中，股价徘徊在177美元左右，跌幅约为13%。

这份财报在多个方面令人失望。第二季度营收总计45.2亿美元，同比增长5%，但低于华尔街预期的46亿美元。营业收入达到10亿美元，同比下降7%，而分析师预期为11亿美元。库存报废费用是业绩不及预期的原因之一。调整后每股收益同比下降32%至1.87美元，低于预期。

更令人失望的是修订后的预测。霍尼韦尔航空航天将其2026年有机收入增长预期下调至4%-5%，较此前7%-9%的预测大幅下降。目前预计全年营业收入约为44亿美元，低于此前47亿美元的预测和46亿美元的分析师共识。全年调整后每股收益指引现为7.60至7.90美元，远低于华尔街共识的8.86美元。

首席财务官乔什·杰普森向路透社解释称，下调预期直接反映了当前的供应链现实。他表示：“这实际上是基于我们在供应链中看到的情况重新调整预测。”

与行业竞争对手相比估值折价

持续的供应链中断迫使霍尼韦尔航空航天优先保障向波音和空客这两家主要原始设备制造商的出货，这对其利润更丰厚的售后市场业务产生了负面影响。这种战略取舍在财务表现中日益明显。

梅利乌斯研究公司分析师斯科特·米库斯指出，霍尼韦尔航空航天最近一个季度的商业售后市场收入增长了8%。相比之下，行业竞争对手报告增长23%。这一显著差距引发了担忧。米库斯还强调，该公司逾20亿美元的积压订单仍在扩大。他警告称，航空公司越来越多地使用维修和PMA组件来降低维护成本，如果霍尼韦尔航空航天无法解决交付难题，可能会失去未来宝贵的售后市场收入机会。

米库斯写道：“上个季度严重的供应链问题并未像管理层希望的那样得到改善。”

霍尼韦尔航空航天目前的交易价格约为2026年预期收益的23倍。通用电气航空航天（GE Aerospace）的市盈率为48倍，通用电气在第二季度营业收入同比增长18%后，近期上调了全年指引。

垂直研究合伙公司分析师罗布·斯塔拉德认为，该估值看似具有吸引力，但可能是一个价值陷阱。他指出，与竞争对手相比，该公司在大型商用发动机或国防导弹等增长较快的航空航天领域参与度有限。

斯塔拉德写道：“虽然霍尼韦尔航空航天认识到自身存在问题很好，但解决这些问题并非一朝一夕之功。”

在周四的交易时段之前，HONA自6月分拆上市以来已下跌约8%，这使得财报发布后的抛售对在上市首日买入的投资者而言尤为痛苦。