ZeroStack称持续运营能力仍存疑

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ZeroStack警告称其现金状况可能无法支撑未来一年的运营

ZeroStack在扭转此前流动性预期后，警告称对其未来一年持续经营能力存在重大疑虑。该公司报告持有260万美元现金，而其持有的7510万枚0G代币库存截至6月30日的公允价值较收购成本下跌约91%。ZeroStack表示，质押奖励和代币销售仍是其主要资金来源，但管理层无法断定这些计划能否消除持续经营风险。

这份最新文件发布数月前，首席执行官Daniel Reis Faria曾表示，监管不确定性继续令大型机构投资者保持观望。根据周五向美国证券交易委员会提交的10-Q表格，纳斯达克上市加密财务公司ZeroStack称，对其未来12个月内持续经营能力存在重大疑虑，这一结论推翻了此前季度报告中的判断。

截至6月30日，该公司报告持有260万美元现金，负营运资本60万美元，累计亏损3.391亿美元。文件显示，2026年上半年，公司录得数字资产公允价值损失8250万美元，净亏损6130万美元。管理层表示，现有现金、质押奖励收益以及可能的库存资产出售预计能够支撑运营成本。尽管如此，公司认为无法断定这些措施能消除对其未来一年持续经营能力的重大疑虑。

ZeroStack的0G库存已损失大部分账面价值

文件显示，ZeroStack持有7510万枚Zero Gravity（0G）代币，总收购成本为1.633亿美元。截至6月30日，其公允价值已降至1520万美元，库存价值较账面成本下跌约91%。该公司表示，其运营模式主要依赖质押奖励和定期代币销售，因此现金获取能力取决于0G代币的市场价格和交易流动性。

今年前六个月，ZeroStack在扣除验证者佣金后获得约660万枚0G代币，产生380万美元的质押收入。同期，该公司出售了近490万枚代币，获得240万美元以覆盖运营开支。尽管管理层表示必要时仍可进行额外库存出售，但文件指出这些计划不足以断定持续经营不确定性已得到解决。

文件推翻了公司此前的流动性预期

最新评估与ZeroStack仅三个月前呈现的立场截然不同。在第一季度文件中，该公司称可用现金加上预期质押奖励足以满足未来至少12个月的营运资金需求及其他义务。而最新报告在数字资产价值大幅下跌后撤回了这一结论。

ZeroStack在经历了多年作为大麻和CBD产品公司Flora Growth的运营后，采用了当前的库存策略。9月19日，该公司宣布了一项4.01亿美元的融资方案，以建立专注于Zero Gravity生态系统的库存。该方案包括3500万美元的现金及现金等价物承诺，以及超过3.66亿美元的非现金数字资产贡献。Flora Growth随后更名为ZeroStack，同时保留纳斯达克上市资格。

ZeroStack首席执行官此前指监管为另一机构障碍

该公司披露财务信息数月前，ZeroStack首席执行官Daniel Reis-Faria曾谈及数字资产公司面临的另一挑战：监管不确定性。Reis-Faria在5月表示，美国稳定币立法进展已为投资者减少了一种不确定性来源，但尚未说服大型机构加大参与力度。他的言论是在参议员Thom Tillis和Angela Alsobrooks就《CLARITY法案》中的稳定币条款达成两党协议后发表的，该协议禁止类似银行存款的利息支付，同时允许与支付和平台使用挂钩的活动型奖励。

当时，Reis-Faria表示，剩余担忧并非立法本身，而是监管机构将如何实施的不确定性。根据该提案，SEC、CFTC和财政部将在立法成为法律后一年内共同制定实施细则。摩根大通此前将《CLARITY法案》在年中通过描述为数字资产市场的积极催化剂，而区块链协会首席执行官Summer Mersinger表示，解决稳定币收益率争议使全面市场结构立法更接近成为法律。渣打银行还估计，允许无限制的稳定币收益率到2028年可能使高达5000亿美元的银行存款发生转移，这为银行业在谈判中的抵制提供了背景。

公司现面临市场与资金双重压力

SEC文件显示，ZeroStack的运营现金流仍与0G生态系统表现紧密相关，主要通过质押收入和代币销售实现。随着其库存市值较收购成本大幅下降，管理层表示未来流动性将继续取决于可用现金、质押奖励、代币价格和市场流动性。尽管列出了这些融资选项，公司仍认为其未来一年持续经营能力存在重大疑虑。