D.R. Horton (DHI) 第三季度业绩强劲，但下调收入展望，股价下跌

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关键要点

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盈利挑战加剧

中型建筑商展现韧性

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第三季度每股收益3.20美元，超出分析师预期的2.97美元

季度营收达到92亿美元，高于市场普遍预期的91亿美元

房屋销售毛利率为20.7%，超过华尔街预测的19.9%

年度营收预测从之前的335亿至345亿美元区间下调至325亿至330亿美元

抵押贷款利率高企、关税影响以及销售激励措施对盈利能力构成压力

尽管第三季度盈利超出预期，但D.R. Horton在周二盘前交易中股价下跌约0.4%，至144.25美元，此前该公司下调了年度营收预测。

D.R. Horton, Inc. (DHI)

这家美国销量最大的住宅建筑商公布，截至6月30日的季度每股收益为3.20美元，季度营收为92亿美元。根据FactSet的数据，华尔街的普遍预期为每股收益2.97美元，销售额91亿美元。

该公司房屋销售毛利率为20.7%，超出预期的19.9%。然而，这较去年同期的21.8%有所下降。

$DHIDr Horton 2026财年第三季度财报：- 每股收益3.20美元，去年同期为3.36美元（预期2.98美元）- 预计全年营收325亿至330亿美元，此前预期为335亿至345亿美元- 预计全年房屋交房量为83,800至84,300套，此前预期为86,000至87,500套- 仍预计2026年股息支付约为5亿美元— LiveSquawk (@LiveSquawk) 2026年7月21日

尽管季度业绩表现超预期，DHI仍将其财年综合营收预测下调至325亿至330亿美元区间。这较此前335亿至345亿美元的指引有所下降。根据LSEG数据，分析师普遍预期为336.7亿美元。

执行董事长David Auld承认购房者面临的市场环境充满挑战。他表示："负担能力限制和谨慎的消费者情绪持续影响新屋需求。"

为应对市场状况，D.R. Horton增加了抵押贷款利率买断计划等优惠措施，并将产品组合转向更紧凑、更经济实惠的住宅。Auld表示，第四季度的激励支出预计将保持在高位。

盈利挑战加剧

对建筑材料征收的关税加上持续的通货膨胀趋势，正在加剧全国住宅建筑商的成本负担。这些不断攀升的支出，加上增加的购房者激励措施，已压缩了整个行业的利润率。

每股收益从去年同期的3.36美元下降至本季度的3.20美元，凸显了这些持续存在的阻力。

Auld表示，公司预计"第四季度销售激励措施将保持在高位，激励水平取决于需求、抵押贷款利率和其他市场状况。"

今年迄今，DHI股价已上涨约3.7%，跑赢更广泛的iShares美国住宅建筑ETF，但落后于规模较小的竞争对手。同期，LGI Homes和Hovnanian Enterprises的股价分别飙升了36%和35%。

中型建筑商展现韧性

在伯克希尔·哈撒韦收购中型建筑商Taylor Morrison之后，小盘住宅建筑商经历了强劲的上涨势头，促使投资者探索该板块中估值更具吸引力的机会。

Beazer Homes今年迄今已上涨超过60%。Texas Capital Securities分析师Alex Rygiel维持对Century Communities和LGI Homes的买入评级，并指出这两家公司股价均低于账面价值。

BTIG分析师Ryan Gilbert给予D.R. Horton买入评级，目标价为188美元。Gilbert认为，近期成屋市场的活跃势头可能转化为新屋定价能力的提升，从而可能支撑利润率扩张。

PulteGroup定于本周晚些时候发布的财报，将为行业下半年的走势提供更多见解。

D.R. Horton按市值计算仍保持美国最大住宅建筑商的地位。