Hyperliquid与Kraken母公司探索推出受监管的美国期货

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Hyperliquid Labs 与 Kraken 母公司 Payward 进入深入谈判，拟通过 CFTC 监管的交易所 Bitnomial 向美国交易者提供部分 Hyperliquid 相关永续合约

摘要

Payward 已向美国商品期货交易委员会提交了拟议安排的概要。Bitnomial 将上市特定合约，而非提供对 Hyperliquid 去中心化平台的访问权限。双方仍需获得监管许可才能推出相关产品。HYPE 代币自 8 月初以来上涨超过 60%，目前交易价格接近 84 美元。

Hyperliquid 或可通过 Bitnomial 触达美国交易者

据 8 月 31 日报道，Hyperliquid Labs 与 Payward 正在商讨一种结构，拟在 Bitnomial（Kraken 母公司旗下美国衍生品交易所）上架部分加密货币永续合约。根据拟议安排，符合条件的美国客户将通过 Bitnomial 交易这些合约，而非直接连接 Hyperliquid 的去中心化平台。双方尚未披露具体包含哪些资产、可能上市多少合约，以及 HYPE 是否在基础代币之列。

报道称，Payward 已向美国商品期货交易委员会提交了该安排的概要。目前仍需获得监管批准，尚未公布上线日期或商业条款。

Bitnomial 将负责美国交易平台、客户准入及合规要求

Hyperliquid 的技术将支持与所选产品相关的资产或市场，从而使受监管的合约与协议现有客户使用的无许可平台分离。美国用户目前仍无法直接访问 Hyperliquid。此前报道中引用的一份 8 月文件显示，该平台继续限制美国用户，且 Hyperliquid Strategies 当时并不知晓该网络有任何待批的 CFTC 审批流程。此次讨论并不代表 Hyperliquid 本身获准作为美国交易所运营。报道所述结构将把任何美国交易活动置于 Bitnomial 的监管体系内，并将访问权限限制在该平台选定的合约上。

Payward 已掌控完整的美国衍生品架构

Payward 于 5 月 1 日完成了对总部位于芝加哥的 Bitnomial 的收购，最初对该交易的估值高达 5.5 亿美元（现金加股票），最终成交价未披露。通过此次收购，Payward 获得了一个指定合约市场、一个衍生品清算组织以及一个期货佣金商。这三个受 CFTC 监管的实体使 Bitnomial 能够在一个企业集团内整合交易所交易、清算和经纪服务。此前报道指出，Bitnomial 花费了十多年时间构建运营该架构所需的牌照。Payward 当时表示，Bitnomial 将保留其监管框架，并在加入公司后继续为第三方提供服务。

该基础设施已支持 Payward 的美国扩张。Kraken 于 6 月通过 Bitnomial 向符合条件的美国客户推出了永续合约，将这些合约与 Kraken Pro 上的现货、保证金和传统期货产品并列。Kraken 表示，客户可以在永续合约和其他衍生品头寸之间使用同一个抵押品池。Kraken 全球衍生品主管 John Palmer 表示，这种设置减少了交易者将资金和头寸分散到不同平台的需求。

永续合约与定期期货的区别

永续合约没有固定到期日，多头和空头交易者之间定期支付资金费用，以使合约价格接近其参考资产的价值。虽然这种形式在离岸交易所和去中心化平台上很常见，但美国用户此前因联邦衍生品规则而受限。Bitnomial 的参与将使美国交易者通过受监管的交易所进行交易，但不会向他们开放 Hyperliquid 的全部链上市场选择。

CFTC 审查将决定允许的结构

由于 Bitnomial 在《商品交易法》框架下运营，CFTC 将成为拟议加密衍生品的主要联邦监管机构。根据最终结构和参考资产，监管机构需要确定合约的分类方式以及上市流程是否符合适用的交易所要求。与 Hyperliquid 相关的团体已就相关问题与美国监管机构进行沟通。在 8 月 24 日的一封评论信中，Hyperliquid 政策中心要求 SEC 和 CFTC 将符合条件的现金结算股票永续合约认定为证券期货。该团体认为，监管机构应首先审查衍生品的结构和交易方式，再根据其基础资产划分监管权。在其提议下，与个股挂钩的类似期货的永续合约将纳入 SEC 和 CFTC 联合管理的证券期货框架。

据政策中心称，使用 Hyperliquid 基础设施的 HIP-3 市场在头 10 个月内累计名义交易量超过 4800 亿美元。这些市场的头寸采用中央限价订单簿和连续保证金，而资金费用有助于使永续合约价格与其参考资产保持一致。拟议的 Payward 安排仅涉及选定的加密合约，而非对 HIP-3 或 Hyperliquid 其他部分的完全访问。报道未提及 SEC 参与讨论，Payward 和 Hyperliquid 均未公布拟议的合约清单。美国监管机构还将要求受监管交易所及其中介机构实施客户身份识别、反洗钱和制裁控制措施，这些要求与去中心化交易协议使用的无许可访问模式不同。

消息公布后 HYPE 延续 8 月涨势

截至发稿时，HYPE 交易价格约为 84.50 美元，在从早前下跌中回升后，24 小时内上涨约 3%。该代币自 8 月初以来已上涨超过 60%，但现有报道并未证实整个月的涨幅是由对美国市场准入的预期所驱动。据原始报道引用的数据，Hyperliquid 每日交易量超过 40 亿美元。任何 Bitnomial 产品仅覆盖 Hyperliquid 相关市场的一小部分，而双方尚未披露美国合约的收益是否会流向协议或影响 HYPE 现有的代币回购机制。