以太坊底部信号浮现，币安NUPL重返关键历史区间

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关键信息

以太坊在币安上的NUPL（未实现净盈亏）已降至约-0.35，这一水平在历史上曾多次对应ETH市场的重要底部区域，自2019年以来尤为明显。

历史模式显示，极端的未实现亏损可能预示着卖方力量衰竭，但随后仍可能出现再次测试或更低价格。

若NUPL回升至阈值以上，同时以太坊守住近期低点，则将进一步强化市场底部形成的证据。

以太坊Binance NUPL跌至历史压力区

以太坊在币安上的NUPL已降至约-0.35，进入一个与多个ETH价格大底相关的区域。该数值表明，该加密货币交易所持有的以太坊正面临显著的未实现亏损。

据CryptoQuant分析师MorenoDV_观察，在以往几个周期中，类似的NUPL水平曾出现在以太坊市场的重要底部附近。这些时期包括2019年末、2020年3月、2022年的两个阶段，以及2025年的重大回调。

未实现净盈亏衡量的是跟踪供应群体中未实现盈利与亏损之间的平衡。正值表示累计未实现利润，负值则表示持有者处于浮亏状态。

需要注意的是，该指标仅覆盖币安上关联的ETH，而非以太坊的整个流通供应量。这一区别使得该指标对可能用于交易所交易的代币具有更高的相关性。

约-0.35的读数反映了所跟踪ETH供应量中相当程度的财务压力。从历史来看，这种压力往往出现在大规模抛售已经充分展开之后。

币安ETH NUPL预示卖方力竭，但仍有再次测试风险

CryptoQuant的图表显示，币安NUPL在以太坊2019年末市场低点附近曾进入类似的负值区域。2020年3月市场崩盘期间，该指标再次跌入可比区间。此外，2022年以太坊艰难的周期中也两次出现这一模式。第一次主要投降阶段，ETH跌至约1000美元。同年晚些时候，在约1200美元区域又出现了一段严重的持有者亏损期。因此，该指标捕捉到了以太坊更广泛底部形成过程中的多个阶段，而非单一精确转折点。

2025年的回调为当前市场状况提供了另一个重要对比。当币安NUPL进入高亮负值区域时，ETH跌至约1500美元。随后以太坊从这些低迷水平反弹，并最终攀升至4000美元以上。然而，那次反弹并未阻止后续的又一次大幅市场下跌。

MorenoDV_将深度负值的NUPL与潜在的卖方力竭联系起来。在严重下跌期间，弱势持有者可能会实现亏损，从而减少愿意抛售的投资者数量。此外，当未实现亏损变得愈发严重时，剩余持有者可能更不愿出售。当买入需求增强时，边际供应减少可为价格稳定创造更有利的条件。

然而，历史模式显示，进入-0.35区域并不能保证以太坊立即反转。有时，在再次测试或最终触及更低低点之前，该水平会先被短暂突破。因此，以太坊在当前价格底部附近的反应对于确认信号仍然至关重要。如果NUPL回升至-0.35以上，同时ETH守住该低点，则将增强底部形成的判断。

反之，如果NUPL进一步加深为负值，同时ETH创出新低，则意味着更多的投降抛售。这种走势表明抛售压力尚未完全耗尽。

结论

以太坊在币安上的NUPL已达到一个历史上具有显著意义的压力区域，该区域曾伴随多个以太坊市场底部。当前读数表明，这轮抛售可能已进入一个高级的投降阶段。不过，只有NUPL持续回升并伴随ETH价格企稳，才能为另一个有意义的以太坊底部正在形成提供更强有力的证据。