Binance推出全新收益型保证金资产LDUSDT，与BFUSD有何区别？

昨日，全球领先的加密货币交易平台 Binance 宣布即将上线一款名为 LDUSDT 的全新奖励型保证金资产。这是继 2024 年 11 月推出 BFUSD 后，Binance 再次推出的一款可以用作合约交易保证金的「稳定币」理财产品。那么，LDUSDT 是什么？它与 BFUSD 又有哪些不同之处？本文将为您详细解析。

不是稳定币的「稳定币」

LDUSDT 是 Binance 推出的专门为期货交易设计的「收益型保证金资产」。官方特别强调，LDUSDT 并非传统意义上的稳定币。用户可以将其持有的 USDT 转换为 LDUSDT，并通过简易收益弹性产品资产实现价值转换。

LDUSDT 具备双重功能：既可以作为永续合约（U 本位合约）的交易保证金，同时还能为持有者带来额外收益。通过 LDUSDT，用户能够从 Binance 的「保本赚币」活期产品中获得实时年化回报率。这意味着，LDUSDT 能够帮助用户的资产同时实现「低风险收益」和「流动性」。

简单来说，LDUSDT 与 BFUSD 类似，能够让用户资产在保持流动性的前提下获取收益。然而，这对 Binance 来说也有显著好处：一方面可以通过借贷利息增加平台收入，另一方面也能吸引更多用户参与合约交易，从而赚取更多资金费率。对此，老牌加密社区本末社区的创始人评论道：「如果 Binance 选择用 FDUSD 来重建借贷和永续合约的流动性，底层的 USD 还可以投资美债。」根据 First Digital Labs 于 2 月 28 日发布的储备报告显示，FDUSD 底层 USD 中有 85% 投资于美国国库券，这无疑实现了「一箭三雕」的效果。

与 BFUSD 的差异

Binance 在 2024 年 11 月 27 日推出了 BFUSD，此后包括 Dex Backpack 和 Huobi 在内的多家交易所也推出了类似产品，但影响力均不及 BFUSD。尽管 BFUSD 的模式新颖且被认为能提升市场流动性，但在实际运行中也暴露出了一些问题。

首先，BFUSD 的收益波动性较大。其收益由基础利率和交易加成两部分组成，且持有上限与用户的 VIP 等级挂钩。这种模式高度依赖市场环境和用户自身的交易行为。虽然在市场高峰期，BFUSD 的年化收益率（APY）曾达到惊人的 38%，但如果市场出现单边行情或交易量不足，实际收益可能远低于预期，甚至接近基础利率的最低值。去年年底，市场流动性较高时，其收益率维持在 20%-30% 左右；然而今年 2-3 月份，许多时候 APY 几乎接近于 0%。

其次，散户与专业交易者的收益差距明显。BFUSD 的额外奖励与用户的期货交易量挂钩，高频交易者或大户能够显著提升收益，而普通用户若交易量较低，则可能仅获得基础利率，性价比不高。因此，BFUSD 的设计更偏向于专业交易者，而非普通散户。

相比之下，LDUSDT 的收益结构则有所不同。BFUSD 的收益主要基于对冲策略和质押机制，而 LDUSDT 的收益则来源于 Binance 与用户共享的「Simple Earn」年化收益。这部分收益包括平台手续费、借贷收入以及一些低风险投资的回报。

由于上述原因，BFUSD 在当前市场环境下并不受欢迎。而 LDUSDT 的优势在于其相对稳定的收益特性，尽管收益率不会像 BFUSD 那样高，但在流动性枯竭的熊市中，仍是一个不错的选择。此外，LDUSDT 不依赖用户的交易策略，操作更加简便，有助于吸引更多的散户参与。

Binance 推出收益型稳定币的深层意图

总体来看，BFUSD 更像是一个投资工具，通过 Binance 的主动策略为用户创造额外价值，适合牛市时期频繁交易的用户获取收益。而 LDUSDT 则更像是一个桥梁，连接了「Simple Earn」与期货交易，旨在激励保守型用户在熊市中进行交易。

KOL「Loki_Zeng」对此评论道：「Binance 太卷了！虽然早就想到稳定币的生息与流通分离会成为必然趋势，但没想到最终颠覆这一格局的竟然是 Binance 自己。」无论是 BFUSD 还是 LDUSDT，Binance 的目标都是一致的：激活大量闲置在交易所内的稳定币，并将其嵌套在杠杆交易体系中，从而为 Binance 生态注入更多活力。

这块流动性毛巾中的水被一双更大的手挤压，能否帮助我们在「放水」前度过干涸的时光呢？目前，Binance 尚未公布关于 LDUSDT 的更多详细信息，律动 BlockBeats 将持续关注此事。